中美經(jīng)貿(mào)磋商落錘，對(duì)等降稅框架落地
事件背景：北京時(shí)間5月20日，商務(wù)部美大司負(fù)責(zé)人正式解讀了5月12日至13日中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)在韓國(guó)舉行的經(jīng)貿(mào)磋商初步成果。核心內(nèi)容涵蓋對(duì)等降稅、波音訂單、稀土出口管制等關(guān)鍵議題。
在關(guān)稅安排方面，雙方達(dá)成美對(duì)華關(guān)稅水平不得超過(guò)吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商聯(lián)合安排水平的共識(shí)。雙方原則同意在貿(mào)易理事會(huì)項(xiàng)下討論同等規(guī)模產(chǎn)品對(duì)等降稅框架，規(guī)模各為300億美元或更多，相關(guān)產(chǎn)品有望適用最惠國(guó)稅率甚至更低。
事件點(diǎn)評(píng)：
這是2025年以來(lái)中美關(guān)稅博弈的重大轉(zhuǎn)折，標(biāo)志著雙邊關(guān)稅安排從臨時(shí)性管控邁向制度化框架。
中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的階段性緩和有助于降低人民幣匯率和A股市場(chǎng)面臨的外部政策風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
對(duì)等降稅框架若順利實(shí)施，將直接提振雙邊貿(mào)易規(guī)模，有利于港口航運(yùn)、跨境電商及農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易相關(guān)板塊。但需注意，關(guān)稅安排仍處于框架協(xié)議階段，美方后續(xù)執(zhí)行力度及301調(diào)查替代路徑尚待觀察。
對(duì)投資者而言，仍需注重資產(chǎn)配置的均衡與分散，通過(guò)多元化布局降低單一風(fēng)險(xiǎn)敞口，增強(qiáng)投資組合的韌性與抗波動(dòng)能力。
英偉達(dá)一季報(bào)營(yíng)收創(chuàng)歷史新高
事件背景：美東時(shí)間周三盤(pán)后，英偉達(dá)發(fā)布了2027財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)錄得營(yíng)收816億美元，較上一季度增長(zhǎng)20%，較去年同期飆升85%；凈利潤(rùn)583億美元，同比增長(zhǎng)211%。
財(cái)報(bào)會(huì)上，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛表示，AI正從訓(xùn)練階段加速向推理階段擴(kuò)展，萬(wàn)億美元級(jí)別的AI基礎(chǔ)設(shè)施投資周期“仍在早期”。
事件點(diǎn)評(píng)：
英偉達(dá)第一季度營(yíng)收816億美元，遠(yuǎn)超華爾街約790億美元的一致預(yù)期，再創(chuàng)歷史新高。
數(shù)據(jù)中心作為核心增長(zhǎng)引擎，當(dāng)季收入達(dá)752億美元，同比大增92%，占公司總營(yíng)收的92%。
網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入同比激增199%，Blackwell架構(gòu)全面放量，AI訓(xùn)練和推理需求持續(xù)爆發(fā)。
英偉達(dá)2027財(cái)年一季度調(diào)整后每股收益為1.87美元，較市場(chǎng)預(yù)期高出0.1美元。展望未來(lái)，英偉達(dá)預(yù)計(jì)2027財(cái)年第二季度營(yíng)收將達(dá)到910億美元（上下浮動(dòng)2%），顯著高于華爾街預(yù)估的約870億美元。
整體而言，英偉達(dá)第一財(cái)季的業(yè)績(jī)超預(yù)期。這也再次確認(rèn)了全球AI基礎(chǔ)設(shè)施投資的強(qiáng)勁動(dòng)能，對(duì)A股和港股的AI算力、光模塊、服務(wù)器等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)構(gòu)成正面映射。財(cái)報(bào)公布后，英偉達(dá)盤(pán)后股價(jià)一度上漲逾5%。
美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，但降息門(mén)檻抬升
事件背景：北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布今年4月FOMC政策會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次維持利率不變，聯(lián)邦利率區(qū)間為3.5%–3.75%。與會(huì)官員普遍認(rèn)為，高通脹疊加伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)時(shí)長(zhǎng)與影響的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)有理由將高利率維持比此前預(yù)期更久。
事件點(diǎn)評(píng)：
維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間在3.5%-3.75%，符合市場(chǎng)預(yù)期。值得注意的是，聲明與鮑威爾在其任期內(nèi)最后一次發(fā)布會(huì)上均強(qiáng)調(diào)，通脹近期有所上行且仍高于2%目標(biāo)，主要原因是受到中東沖突推升能源價(jià)格、以及關(guān)稅推升商品價(jià)格的影響，同時(shí)鮑威爾表示，在考慮降息前，需要看到能源價(jià)格沖擊回落以及關(guān)稅影響取得進(jìn)展。
從5月20號(hào)市場(chǎng)定價(jià)看，市場(chǎng)定價(jià)利率水平至少保持不變至27年12月，今年內(nèi)尚無(wú)降息預(yù)期。即將接任美聯(lián)儲(chǔ)主席的凱文?沃什預(yù)計(jì)將于周五在白宮宣誓就職。沃什此前支持特朗普主張的快速降息。而如今，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)已不再僅僅是“新主席是否更鴿”，更核心的是新任主席能否在通脹反復(fù)、財(cái)政赤字和政治壓力下重建政策可信度。
（本文轉(zhuǎn)載自Howbuy Global公眾號(hào)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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