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沃什國會(huì)首秀偏鷹，美聯(lián)儲(chǔ)路徑仍待觀察
事件：7月14日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布6月CPI數(shù)據(jù)。受能源價(jià)格回落影響，整體通脹繼續(xù)降，,6月CPI同比上漲3.5%，環(huán)比下降0.4%，創(chuàng)近四年來最大單月降幅；核心CPI同比升2.6%，明顯低于市場預(yù)期。
與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什首次出席國會(huì)聽證，強(qiáng)調(diào)對高通脹“零容忍”,表示美國經(jīng)濟(jì)仍具韌性、AI投資保持強(qiáng)勁，并宣布成立五個(gè)工作組，對現(xiàn)行貨幣政策框架進(jìn)行系統(tǒng)性審視。
點(diǎn)評：受CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫影響，7月加息預(yù)期從42%大幅回落至12%，但9月加息概率仍維持在53%的高位。
相比數(shù)據(jù)本身，更值得關(guān)注的是沃什釋放的信號(hào)，市場原本期待這場“超級通脹日”能給出更清晰的政策方向，但沃什并未對降息時(shí)點(diǎn)作出明確表態(tài)，而是強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)持“數(shù)據(jù)依賴”原則，并啟動(dòng)對貨幣政策框架的系統(tǒng)性評估，意味著未來政策將更加依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而非前瞻指引。
在當(dāng)前“數(shù)據(jù)偏鴿，表態(tài)轉(zhuǎn)鷹”的局勢下，加息預(yù)期雖有所下降，但政策路徑仍存在較大不確定性。未來資產(chǎn)走勢或更多取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證，而非美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)。配置上，可關(guān)注美債收益率變化，保持權(quán)益與債券資產(chǎn)的均衡配置。
美伊局勢升級，原油價(jià)格回升
事件：本周，美伊局勢再度升級。美國連續(xù)5日對伊朗軍事目標(biāo)發(fā)動(dòng)打擊，并對伊朗港口實(shí)施封鎖；伊朗則表示霍爾木茲海峽是“紅線”，并警告將采取進(jìn)一步反制措施。受此影響，國際油連續(xù)上漲，布倫特原油一度升至85美元/桶上方，創(chuàng)近一個(gè)月新高。
點(diǎn)評：本輪沖突的核心矛盾，仍是雙方對霍爾木茲海峽管理權(quán)的爭奪 — 6月雙方簽署的諒解備忘錄雖約定重新開放海峽，但雙方在執(zhí)行細(xì)節(jié)、安全保障等問題上分歧仍存，導(dǎo)致局勢持續(xù)反復(fù)。
值得關(guān)注的是，盡管沖突烈度明顯升級，油價(jià)反應(yīng)卻相對克制。短期看，美伊雙方目前處于“邊打邊談”的博弈階段，均無意推動(dòng)沖突全面升級，因此霍爾木茲海峽出現(xiàn)長期中斷的概率相對有限。但霍爾木茲海峽承擔(dān)全球約20%的海運(yùn)原油運(yùn)輸，一旦局勢進(jìn)一步惡化，油價(jià)仍可能快速上行，并重新推升全球通脹預(yù)期。
對投資者而言，地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫之下，可注意股債資產(chǎn)的波動(dòng)并關(guān)注CTA的配置價(jià)值。
AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)力
中國6月出口增速創(chuàng)五年新高
事件：7月14日，海關(guān)總署公布最新外貿(mào)數(shù)據(jù)。以美元計(jì)，6月中國出口總值4123.9億美元，同比增長27.0%。其中，集成電路出口額同比增長121.9%至382.1億美元，躍升為第一大類出口商品；自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備出口額同比增長53.1%。兩類商品合計(jì)拉動(dòng)出口增速9.4個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)了當(dāng)月增幅的三分之一以上。
點(diǎn)評：相比出口總量，更值得關(guān)注的是出口結(jié)構(gòu)的變化。本輪出口增長并非傳統(tǒng)外需修復(fù)，而是全球AI投資周期帶動(dòng)算力、芯片、服務(wù)器等產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)釋放，中國高端制造競爭力進(jìn)一步提升，AI正逐漸成為出口增長的新引擎。
不過后續(xù)出口能否保持韌性，仍取決于AI鏈條景氣度能都延續(xù)、海外需求是否穩(wěn)定，以及外部貿(mào)易環(huán)境的變化。但整體來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然驗(yàn)證了AI產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮，或繼續(xù)為市場行情演繹提供基本面支撐。
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