當(dāng)"AI重估"成為資本市場(chǎng)新的主線，當(dāng)風(fēng)格輪動(dòng)越來(lái)越快，2026下半年怎么配？這場(chǎng)論壇給出了答案。
7月10日，好買(mǎi)財(cái)富主辦的「以智構(gòu)方·以配致遠(yuǎn)」2026年度新方程FOF論壇圓滿落幕。
好買(mǎi)財(cái)富聯(lián)合創(chuàng)始人張茹、世誠(chéng)投資創(chuàng)始人陳家琳、趣時(shí)資產(chǎn)總經(jīng)理章秀奇、啟林投資創(chuàng)始人王鴻勇、蒙璽投資創(chuàng)始人李驤、新方程主觀研究總監(jiān)謝首鵬、新方程量化投研總監(jiān)張錦升，多位行業(yè)嘉賓齊聚現(xiàn)場(chǎng)，與線上線下數(shù)百位投資者共同拆解AI時(shí)代的投資命題。
從微觀策略到資產(chǎn)配置，從主觀投資到量化配置，為投資者提供了一套面向未來(lái)的投資思考框架。
擁有資產(chǎn)，擁抱AI預(yù)測(cè)越難，配置越重要
張茹｜好買(mǎi)財(cái)富聯(lián)合創(chuàng)始人 董事 副總經(jīng)理
論壇開(kāi)場(chǎng)，好買(mǎi)財(cái)富聯(lián)合創(chuàng)始人、董事、副總經(jīng)理張茹以「擁有資產(chǎn)，擁抱AI」為題，為整場(chǎng)論壇奠定了底層邏輯。
“只有時(shí)代的人和時(shí)代的資產(chǎn)。投資首先要看到最大的方向和最大的背景，這樣努力就會(huì)比較容易，不然努力就會(huì)特別累。”
張茹指出，當(dāng)前最大的投資背景就是六個(gè)字——AI、K型和兩極。她坦言，AI對(duì)行業(yè)的改變已經(jīng)無(wú)需回答——“你可以不變，你三年后就肯定落后了，因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)的反饋會(huì)非?？?。”而K型分化意味著向上的部分陡峭、向下的部分緩慢但確定，兩級(jí)就是中美兩極。
在這個(gè)背景下，張茹強(qiáng)調(diào)同時(shí)要有“弱者思維”和“強(qiáng)者思維”。
“弱者思維意味著承認(rèn)自己不是什么都懂，配置上要求穩(wěn)；強(qiáng)者思維則要求邊際上要快一些、狠一些。”
對(duì)于科技投資，她認(rèn)為“科技是明確的增長(zhǎng)方向，短期不高估，長(zhǎng)期不低估”。但她也警示了擁擠風(fēng)險(xiǎn)——“擁擠是肯定的”，并關(guān)注“方向、結(jié)構(gòu)、節(jié)奏”。
AI是泡沫還是趨勢(shì)？科技圓桌
科技圓桌
科技新周期
陳家琳 世誠(chéng)投資創(chuàng)始人/董事總經(jīng)理
章秀奇 趣時(shí)資產(chǎn)總經(jīng)理/投資總監(jiān)
謝首鵬 新方程主觀研究總監(jiān)
科技板塊一枝獨(dú)秀，但分化已趨極端。本輪科技行情是長(zhǎng)期趨勢(shì)還是短期熱潮？AI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠褚呀?jīng)存在泡沫？這些問(wèn)題，在科技圓桌環(huán)節(jié)被毫無(wú)保留地拋到了臺(tái)前?？萍紙A桌由新方程主觀研究總監(jiān)謝首鵬主持，趣時(shí)資產(chǎn)章秀奇與世誠(chéng)投資陳家琳展開(kāi)深度對(duì)話。
陳家琳用“多樣性崩塌”一詞概括了當(dāng)前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。他直言：
“原本能堅(jiān)持自己想法、理念、方法流程的投資人和基金經(jīng)理，也不得不被這個(gè)市場(chǎng)拽到另外一邊去，你打不過(guò)就只能加入他們。但是真的這是一個(gè)有益的事情嗎？可能需要打個(gè)問(wèn)號(hào)。”
不過(guò)，陳家琳也指出，既然多樣性已經(jīng)差不多歸零，未來(lái)應(yīng)該是一個(gè)逐步修復(fù)的過(guò)程。他特別提到了創(chuàng)新藥板塊：
“創(chuàng)新藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)一直在往前走，今天看到的各項(xiàng)指標(biāo)，都要比12個(gè)月前、24個(gè)月前預(yù)期的更好，但股價(jià)是倒跌的。我相信后面應(yīng)該還是有逐漸修復(fù)的過(guò)程。”
對(duì)于投資人，他的建議是：看產(chǎn)業(yè)、看結(jié)構(gòu)，警惕“蹭熱點(diǎn)”的公司。
章秀奇則從產(chǎn)業(yè)角度給出了更樂(lè)觀的判斷。他將本輪AI行情與歷史上的互聯(lián)網(wǎng)革命對(duì)標(biāo)，但強(qiáng)調(diào)了一個(gè)關(guān)鍵差異：
“AI首先是一種生產(chǎn)力的工具，它不是一個(gè)消費(fèi)品。今年AI最大的一個(gè)變化就是它變得真正有用了。”
他認(rèn)為，此前AI停留在“聊天工具”階段，而今年以來(lái)，AI在編程、法律、金融等可證偽領(lǐng)域開(kāi)始真正改變工作效率，“這一輪AI革命才正式的進(jìn)入了一種正向的反饋的過(guò)程。”
關(guān)于泡沫，章秀奇明確表示，現(xiàn)在的AI并沒(méi)有明顯的泡沫。他給出的理由很扎實(shí)：
“一是AI已經(jīng)產(chǎn)生實(shí)際收入且快速增長(zhǎng)，不像互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期完全靠虛無(wú)縹緲的概念；二是當(dāng)前估值遠(yuǎn)低于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，美國(guó)M7的PE大概二三十倍，英偉達(dá)不到20倍。”
但章秀奇同時(shí)提醒投資者注意存儲(chǔ)和半導(dǎo)體設(shè)備的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于投資，章秀奇說(shuō)得直接：
“你要賺大錢(qián)，還是要跟時(shí)代的步伐要匹配，賺時(shí)代的錢(qián)。”
紅利期的最后三年？量化圓桌
量化圓桌
共識(shí)與分歧
李 驤 蒙璽投資創(chuàng)始人/總經(jīng)理
王鴻勇 啟林投資創(chuàng)始人兼投資總監(jiān)
張錦升 新方程量化投研總監(jiān)
AI會(huì)不會(huì)改變量化投資？Alpha越來(lái)越難獲取，行業(yè)未來(lái)拼什么？風(fēng)格擇時(shí)還能不能做？當(dāng)前量化還有沒(méi)有配置價(jià)值？量化圓桌由新方程量化投研總監(jiān)張錦升主持，蒙璽投資李驤與啟林投資王鴻勇圍繞"AI+量化"的浪潮進(jìn)行了深入交流。
李驤首先拋出了一個(gè)極具沖擊力的判斷：
“當(dāng)前是中國(guó)量化行業(yè)紅利期的最后階段。在慢牛狀態(tài)下大概還有三四年，如果走持續(xù)牛市，可能兩年半左右紅利期就結(jié)束了。紅利期結(jié)束后，行業(yè)分層將固化。”
他定義"紅利期"為行業(yè)整體可預(yù)期獲得相對(duì)持續(xù)超額的階段。為什么紅利期會(huì)走向終結(jié)？李驤一針見(jiàn)血：
“中國(guó)任何一個(gè)行業(yè)大家都對(duì)擴(kuò)產(chǎn)能比較感興趣，走別人的路，讓別人無(wú)路可走——這也體現(xiàn)出我們量化行業(yè)的執(zhí)行效率。三年后，會(huì)出現(xiàn)批量量化機(jī)構(gòu)淡出大家視野的情況。”
面對(duì)AI浪潮，李驤將AI在量化中的應(yīng)用分為三個(gè)階段：非線性模型、AI賦能研究鏈路、新研究范式探索。他判斷：
“如果到現(xiàn)在連非線性模型都還沒(méi)有運(yùn)用，我認(rèn)為這家機(jī)構(gòu)已經(jīng)接近被淘汰的邊緣。”
對(duì)于配置建議，他建議投資人以穩(wěn)健配置為主：
“分散，我的態(tài)度就分散。要么就找到像新方程這樣的專業(yè)機(jī)構(gòu)給予指點(diǎn)，要么就是非常分散地按照自己的偏好去配置”。
王鴻勇則從市場(chǎng)有效性角度切入，他認(rèn)為：
“阿爾法的獲取越來(lái)越難，恰恰是我們國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)越來(lái)越成熟、越來(lái)越有效的體現(xiàn)。”
他用巴菲特的例子說(shuō)明，即使在美股，主動(dòng)管理跑贏指數(shù)也日益困難。面對(duì)AI浪潮，王鴻勇更加堅(jiān)定地表示：
“全面擁抱AI是量化管理機(jī)構(gòu)的必然選擇，不是可選項(xiàng)。AI會(huì)改變很多行業(yè)，在投資這個(gè)領(lǐng)域，最佳實(shí)踐其實(shí)就是量化投資。”
他將AI對(duì)量化投資的改變概括為"從局部的單點(diǎn)的賦能變成了全局的賦能"，并指出未來(lái)量化的核心投入將圍繞"數(shù)據(jù)、算力、算法"三要素展開(kāi)。
對(duì)于投資人，他給出了三個(gè)核心建議：
“第一，了解量化產(chǎn)品的底層工具屬性；第二，雞蛋不要放在一個(gè)籃子里，通過(guò)分散配置一定能提升你的夏普比率；第三，如果投資邏輯沒(méi)有變化，不要因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)好壞追漲殺跌。”
最后，他特別提醒：
“任何時(shí)候建議盡量不要加杠桿，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)要保持敬畏。專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做。”
以智構(gòu)方，以配致遠(yuǎn)在不確定性中構(gòu)建確定性
2026年，市場(chǎng)仍在AI重估與地緣擾動(dòng)的雙變量中前行。AI正在讓信息獲取越來(lái)越容易，也讓研究效率不斷提升。
但越是在信息高度平權(quán)的時(shí)代，越需要專業(yè)判斷；越是在市場(chǎng)快速輪動(dòng)的環(huán)境中，越需要系統(tǒng)性的資產(chǎn)配置能力。
以智構(gòu)方，是不斷更新認(rèn)知；
以配致遠(yuǎn)，是始終堅(jiān)持配置與長(zhǎng)期主義。
未來(lái)，我們也將繼續(xù)以深度研究為基礎(chǔ)，以資產(chǎn)配置為核心，與優(yōu)秀管理人同行，與投資者同行，在不斷變化的市場(chǎng)中尋找長(zhǎng)期價(jià)值，在不確定性中構(gòu)建確定性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
重要提醒：
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