一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于4029.50點(diǎn)，漲幅為0.73%，今年漲幅20.22%；深成指收于13476.52點(diǎn)，漲幅為1.78%，今年漲幅29.40%；滬深300收于4702.07點(diǎn)，漲幅為1.21%，今年漲幅19.50%；創(chuàng)業(yè)板收于3201.75點(diǎn)，漲幅為2.55%，今年漲幅49.50%。兩市成交20419.62億元，較前一日交易量增加4.98%。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲1.63%，中證500上漲1.55%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/11/13
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有27個(gè)行業(yè)上漲。其中，電力設(shè)備、有色金屬、綜合表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為4.31%、4.01%、3.30%，石油石化、通信、公用事業(yè)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.12%、-0.21%、-0.27%。滬市有1638只個(gè)數(shù)上漲，占比71.56%，深市有2086只個(gè)數(shù)上漲，占比72.58%。非ST個(gè)股中，89只個(gè)股漲停， 只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌0.00個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，道指下跌1.65%，標(biāo)普500下跌1.66%；道瓊斯歐洲50下跌0.66%。亞太主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲0.56%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.43%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/11/13
三、新聞
1.美國(guó)史上最長(zhǎng)的政府“停擺”迎來(lái)結(jié)局
當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月12日晚，北京時(shí)間今天（11月13日）上午，最終以222票支持、209票反對(duì)的結(jié)果，表決通過(guò)此前由參議院通過(guò)的一項(xiàng)聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案。該法案將為聯(lián)邦政府提供持續(xù)撥款，使大部分政府機(jī)構(gòu)獲得運(yùn)作資金直至2026年1月30日。白宮方面稱， 特朗普將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間晚上9點(diǎn)45分（北京時(shí)間今天上午10點(diǎn)45分）簽字，從而正式標(biāo)志美國(guó)聯(lián)邦政府結(jié)束停擺。
此前，由于參議院未能在政府資金耗盡前通過(guò)新的臨時(shí)撥款法案，美國(guó)聯(lián)邦政府從10月1日開始“停擺”，截至11月12日已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的43天。這一臨時(shí)撥款法案將按現(xiàn)有水平為大部分聯(lián)邦機(jī)構(gòu)提供資金至2026年1月30日，并為農(nóng)業(yè)部、退伍軍人事務(wù)部及軍事建設(shè)項(xiàng)目，以及國(guó)會(huì)運(yùn)作提供整個(gè)財(cái)政年度的經(jīng)費(fèi)，“補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)援助計(jì)劃”（俗稱“食品券”）也將獲得全年資金。
按慣例，美國(guó)國(guó)會(huì)每年需通過(guò)12項(xiàng)撥款預(yù)算，而目前已獲參眾兩院通過(guò)的這一臨時(shí)撥款法案僅包含3項(xiàng)年度撥款預(yù)算，這意味著有9項(xiàng)年度預(yù)算尚未敲定。兩個(gè)多月后，美國(guó)聯(lián)邦政府可能再次面臨“停擺”危機(jī)。
隨后，晚些時(shí)候，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月12日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署了國(guó)會(huì)兩院通過(guò)的一項(xiàng)聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案，從而結(jié)束了已持續(xù)43天的史上最長(zhǎng)聯(lián)邦政府“停擺”。
重啟進(jìn)程或需數(shù)日甚至數(shù)周
但許多機(jī)構(gòu)可能要到周五甚至下周一才能恢復(fù)運(yùn)作，具體取決于立法進(jìn)程速度。聯(lián)邦官員警告，一些與停擺相關(guān)的限制將持續(xù)存在。交通部長(zhǎng)Duffy周三表示，政府重啟后一周內(nèi)將開始解除航班限制，這一時(shí)間表剛好趕在感恩節(jié)旅行高峰前。達(dá)美航空首席執(zhí)行官Ed Bastian周三表示，感恩節(jié)假期旅行應(yīng)該"很好"。
雖然聯(lián)邦雇員將獲得補(bǔ)發(fā)工資，但機(jī)構(gòu)警告重新計(jì)算薪資可能需要時(shí)間。2019年的一項(xiàng)法律要求機(jī)構(gòu)在撥款中斷結(jié)束后"盡早"向員工支付停擺期間的全部工資。但在2019年停擺后，空中交通管制員花了約兩到兩個(gè)半月才完全獲得補(bǔ)償,全國(guó)空中交通管制員協(xié)會(huì)主席Nick Daniels說(shuō)。Duffy承諾這次行動(dòng)會(huì)更快。他表示，管制員將在政府重啟后24至48小時(shí)內(nèi)獲得70%的欠薪，其余部分將在約一周后支付。
經(jīng)濟(jì)影響難以完全消除
國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室上月發(fā)布的報(bào)告顯示，六周停擺的綜合影響將使第四季度GDP增長(zhǎng)減少1.5個(gè)百分點(diǎn)，最終仍將造成約110億美元的GDP凈損失。一些被取消的旅行計(jì)劃不會(huì)重新安排,一些聯(lián)邦承包商無(wú)法彌補(bǔ)所有損失
停擺不會(huì)為政府節(jié)省資金。參議院2019年的一份兩黨報(bào)告發(fā)現(xiàn)，停擺導(dǎo)致美國(guó)在額外行政工作、收入損失和滯納金上花費(fèi)超過(guò)3億美元。此外，雖然白宮在停擺期間解雇了數(shù)千名員工，但為政府提供資金的立法要求重新雇用他們。無(wú)論聯(lián)邦員工是否在崗，他們都將獲得補(bǔ)發(fā)工資。
營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充援助計(jì)劃(食品券)將在數(shù)周不確定性后恢復(fù)正常支付周期，此前各州被迫延遲和配給福利。但這也不會(huì)立即發(fā)生：各州表示他們需要長(zhǎng)達(dá)一周的時(shí)間來(lái)更新受益人檔案和充值借記卡。由于只有兩家主要的卡供應(yīng)商，當(dāng)每個(gè)州都同時(shí)尋求補(bǔ)充福利時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)瓶頸。
停擺還導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布被取消或延遲。更重要的是，沒有收集關(guān)于價(jià)格和就業(yè)的新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這給決策者留下了一個(gè)可能在數(shù)月內(nèi)扭曲預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)缺口。分析師估計(jì),停擺每持續(xù)一周就會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成100億至150億美元的損失。雖然補(bǔ)發(fā)工資和暫停的聯(lián)邦支出可以逆轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這次創(chuàng)紀(jì)錄停擺的一些成本將永遠(yuǎn)無(wú)法收回。
點(diǎn)評(píng)：此次停擺的根源在于民主、共和兩黨圍繞《平價(jià)醫(yī)療法案》的醫(yī)保補(bǔ)貼問(wèn)題尖銳對(duì)立，互不退讓，但是其代價(jià)最終轉(zhuǎn)嫁給了普通民眾，包括救濟(jì)金發(fā)放受、航空系統(tǒng)陷入混亂，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更是造成了數(shù)十億乃至上百億美元的損失。雖然當(dāng)前這場(chǎng)鬧劇看上去已經(jīng)要進(jìn)入尾聲，政府將重新開始運(yùn)作，但臨時(shí)法案僅將為政府提供資金至2026年1月30日，兩黨在未來(lái)?yè)芸钫勁兄幸廊幻媾R嚴(yán)峻考驗(yàn)，不排除美國(guó)聯(lián)邦政府在未來(lái)可能再度面臨“停擺”的危機(jī)。
2.阿里巴巴“通義千問(wèn)”全面對(duì)標(biāo)ChatGPT，進(jìn)軍C端市場(chǎng)
阿里巴巴集團(tuán)正準(zhǔn)備對(duì)其旗艦AI應(yīng)用進(jìn)行重大改版，旨在使其功能更接近OpenAI的ChatGPT。
13日，據(jù)媒體援引知情人士透露，阿里巴巴計(jì)劃在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)更新現(xiàn)有的“通義”iOS和安卓應(yīng)用，并將其更名為“千問(wèn)”（Qwen），以呼應(yīng)公司知名的AI大模型。
隨后，改版后的應(yīng)用將在未來(lái)數(shù)月逐步增加代理式AI（agentic-AI）功能，以支持在淘寶等主要平臺(tái)上的購(gòu)物體驗(yàn)。消息人士稱，此舉的最終目標(biāo)是嘗試將千問(wèn)打造成一個(gè)功能完備的AI代理，這是AI行業(yè)追求的首要目標(biāo)。
為此次改版，阿里巴巴在過(guò)去數(shù)月已投入超過(guò)100名來(lái)自公司各部門的開發(fā)者，兩層辦公樓已被劃為千問(wèn)項(xiàng)目的專屬區(qū)域。這一行動(dòng)也與公司首席執(zhí)行官吳泳銘去年9月所提及的增加3800億元的AI投資計(jì)劃相呼應(yīng)。消息公布后，阿里巴巴港股股價(jià)直線拉升，漲幅擴(kuò)大至3%，此前一度跌約1.5%，帶動(dòng)恒生科技指數(shù)轉(zhuǎn)漲。
從B端轉(zhuǎn)向C端的戰(zhàn)略布局
對(duì)于許多中國(guó)科技公司而言，AI的商業(yè)化模式主要集中在企業(yè)端市場(chǎng)，而非付費(fèi)意愿相對(duì)較低的個(gè)人消費(fèi)者。在此背景下，阿里巴巴希望通過(guò)整合購(gòu)物功能，利用其傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)電商來(lái)吸引并沉淀用戶，與ChatGPT等產(chǎn)品展開正面競(jìng)爭(zhēng)。盡管改版后的千問(wèn)應(yīng)用目前仍將對(duì)用戶免費(fèi)，但建立龐大的用戶基礎(chǔ)將為未來(lái)推出面向消費(fèi)者的收費(fèi)服務(wù)鋪平道路。
分析認(rèn)為，此次改版也凸顯了阿里巴巴在AI消費(fèi)應(yīng)用市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。目前，在用戶普及度方面，阿里的Qwen落后于字節(jié)跳動(dòng)的豆包和騰訊的元寶。通過(guò)推出功能更先進(jìn)的AI模型，阿里巴巴正與Minimax等初創(chuàng)公司及字節(jié)跳動(dòng)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一道，努力在性能上超越OpenAI和DeepSeek等行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
此次整合旨在為消費(fèi)者建立一個(gè)清晰、統(tǒng)一的品牌形象。目前，阿里巴巴不僅運(yùn)營(yíng)著“通義”系列消費(fèi)級(jí)應(yīng)用，還在iOS和安卓平臺(tái)上線了功能相對(duì)較少的“Qwen Chat”。據(jù)知情人士稱，公司計(jì)劃將這些應(yīng)用整合到“千問(wèn)”品牌之下，打造一款消費(fèi)者首選的一站式應(yīng)用。
知情人士還表示，公司計(jì)劃最終推出千問(wèn)的海外版本，將其推向全球市場(chǎng)。
AI成為增長(zhǎng)新引擎
中國(guó)科技公司正向AI領(lǐng)域投入資金。今年9月，阿里巴巴CEO吳泳銘就已勾勒出公司推出新模型和“全棧”AI技術(shù)的藍(lán)圖，反映了其在開發(fā)服務(wù)和支撐技術(shù)的基礎(chǔ)設(shè)施（如芯片）兩端的雄心。
Qwen系列模型的全球下載量已突破6億次。Airbnb CEO布萊恩·切斯基公開表示，公司正"大量依賴Qwen"，因其比OpenAI模型更快更好。英偉達(dá)CEO黃仁勛表示，Qwen已占據(jù)全球開源模型的大部分市場(chǎng)，并在持續(xù)擴(kuò)大份額。
這并非阿里巴巴首次嘗試將AI能力帶給消費(fèi)者，公司今年早些時(shí)候已對(duì)其搜索應(yīng)用夸克（Quark）進(jìn)行了改版，計(jì)劃將其打造成全能型AI助手，該應(yīng)用將繼續(xù)為用戶提供服務(wù)。
最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，AI正日益成為阿里巴巴的重要增長(zhǎng)動(dòng)力。在最近一個(gè)季度，公司AI相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)增長(zhǎng)，其云業(yè)務(wù)部門的銷售額也超出預(yù)期，成為集團(tuán)增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)單元。
點(diǎn)評(píng)：阿里巴巴整合其“通義”應(yīng)用并推出“千問(wèn)”對(duì)標(biāo)ChatGPT，是中國(guó)AI企業(yè)從技術(shù)研發(fā)邁向大規(guī)模消費(fèi)級(jí)應(yīng)用的關(guān)鍵一步。這展現(xiàn)了阿里通過(guò)整合自身電商生態(tài)，探索C端市場(chǎng)變現(xiàn)路徑的雄心。其計(jì)劃推出的海外版本，更透露出依托開源模型影響力參與全球競(jìng)爭(zhēng)的決心。此舉不僅將加劇消費(fèi)端AI應(yīng)用的競(jìng)爭(zhēng)，也預(yù)示著中國(guó)科技企業(yè)在全球AI賽道的角逐正走向深化。
