一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于4082.47點(diǎn)，跌40.20點(diǎn)，跌幅為0.98%；深成指收于13917.75點(diǎn)，跌104.64點(diǎn)，跌幅為0.75%；滬深300收于4602.62點(diǎn)，跌53.27點(diǎn)，跌幅為1.14%；創(chuàng)業(yè)板收于3164.37點(diǎn)，跌45.11點(diǎn)，跌幅為1.41%。兩市成交23657.54億元，較前一日交易量減少24.40%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100下跌1.07%，中證500下跌0.39%。
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有4個(gè)行業(yè)上漲。其中，國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為1.33%、1.29%、0.32%，非銀金融、石油石化、交通運(yùn)輸表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.16%、-2.53%、-2.90%。滬市有612只個(gè)數(shù)上漲，占比26.06%，深市有1043只個(gè)數(shù)上漲，占比35.71%。非ST個(gè)股中，27只個(gè)股漲停，46只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind日期：2026/3/4
前日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.02個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，道指上漲0.49%，標(biāo)普500上漲0.78%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲1.29%；道瓊斯歐洲50上漲1.29%。亞太主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌2.01%，日經(jīng)225指數(shù)下跌3.61%，印度SENSEX30指數(shù)下跌1.40%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2026/3/4
三、新聞
1、2月份PMI數(shù)據(jù)公布
2026年3月4日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2月份PMI數(shù)據(jù)，其中，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.5%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平有所改善。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.5%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體較上月有所放緩。從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)所在月份的PMI大多會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)，尤其今年春節(jié)假期有所延長(zhǎng)且全部落在2月中下旬，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一定影響，制造業(yè)市場(chǎng)活躍度總體有所下降。
具體來(lái)看，制造業(yè)方面，大型企業(yè)PMI持續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，中型企業(yè)和小型企業(yè)44.8%受春節(jié)假期影響較大。從行業(yè)看，通用設(shè)備、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均位于56.0%以上較高景氣區(qū)間。非制造業(yè)方面，受春節(jié)假期企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)等因素影響，建筑業(yè)景氣水平繼續(xù)回落。服務(wù)業(yè)方面，受春節(jié)假日效應(yīng)帶動(dòng)，居民出行消費(fèi)相關(guān)行業(yè)業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)較快，其中住宿、餐飲、文化體育娛樂(lè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，零售、航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均升至52.0%以上。從市場(chǎng)預(yù)期看，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)繼續(xù)位于較高景氣區(qū)間，表明服務(wù)業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展保持樂(lè)觀。
好買觀點(diǎn)：
1）一般春節(jié)期間PMI數(shù)據(jù)擁有加強(qiáng)的季節(jié)性效應(yīng)，所以雖然2月PMI數(shù)據(jù)落入榮枯線以下，但是整體符合歷史同期波動(dòng)規(guī)律，仍透露出諸多積極信號(hào)，一方面，高技術(shù)制造業(yè)等產(chǎn)需兩旺，另一方面，服務(wù)業(yè)中住宿、餐飲、文娛等板塊受假日經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)指數(shù)超過(guò)60%，居民消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)能也有所修復(fù)。
2）但是需求更多的是修復(fù)，需求不足的現(xiàn)象沒(méi)有得到反轉(zhuǎn)，是新訂單指數(shù)等仍體現(xiàn)了需求改善尚需時(shí)日；此外，中小企業(yè)的生存壓力有所加劇，相關(guān)PMI下滑比例擴(kuò)大，房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)仍在低位徘徊，顯示出相關(guān)行業(yè)復(fù)蘇仍需一定的過(guò)程。
2、美伊沖突導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格飆升
2月28日晚，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布：禁止任何船只通過(guò)霍爾木茲海峽，強(qiáng)行通過(guò)將被視為敵對(duì)目標(biāo)并遭打擊。3月2日深夜，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布已關(guān)閉霍爾木茲海峽，伊方將擊毀所有試圖從霍爾木茲海峽通過(guò)的船只。全球約五分之一的海運(yùn)石油和液化天然氣運(yùn)輸經(jīng)過(guò)霍爾木茲海峽。根據(jù)Vortexa，2025年平均每日超過(guò)2000萬(wàn)桶原油、凝析油和成品油經(jīng)此通過(guò)。
東興證券認(rèn)為：局勢(shì)升級(jí)前，油運(yùn)已經(jīng)處于高景氣度狀態(tài)，原油運(yùn)價(jià)的強(qiáng)勢(shì)是多種因素共同作用的結(jié)果。伊朗局勢(shì)升級(jí)或進(jìn)一步提升油運(yùn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：局勢(shì)的升級(jí)目前已經(jīng)導(dǎo)致伊朗宣布封鎖霍爾木茲海峽，市場(chǎng)對(duì)中東原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂急劇升溫?；魻柲酒澓{是波斯灣通往印度洋的唯一海道，海峽被封鎖短期或引發(fā)搶油或搶船的風(fēng)潮，并導(dǎo)致油價(jià)與油運(yùn)價(jià)格受恐慌情緒影響而快速上漲。
國(guó)信證券認(rèn)為：1）中東局勢(shì)緊張中期抬升原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及運(yùn)保成本，原油中樞價(jià)格將抬升；2）卡塔爾能源設(shè)施遭伊朗無(wú)人機(jī)襲擊，導(dǎo)致全球最大LNG出口設(shè)施停產(chǎn)。歐洲天然氣價(jià)格近期暴漲，將沖擊歐洲化工行業(yè)。3）由于原油庫(kù)存較為充裕，國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)短期受伊朗沖突影響較小。
好買觀點(diǎn)：
霍爾木茲海峽的異動(dòng)已將全球資本市場(chǎng)帶入"地緣風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)"的新階段。我們很難對(duì)于沖突結(jié)束的時(shí)間點(diǎn)做預(yù)測(cè)，只能說(shuō)，當(dāng)前最可能的情景是"模糊封鎖"短時(shí)間內(nèi)延續(xù)，油價(jià)在80-100美元區(qū)間運(yùn)行,以及繼續(xù)關(guān)注沖突可能得演化方向，短期而言，能源、化工、航運(yùn)、軍工等板塊均會(huì)進(jìn)入波動(dòng)加大的階段，局勢(shì)的升級(jí)會(huì)繼續(xù)助長(zhǎng)恐慌情緒，直到事態(tài)出現(xiàn)較為確定性的緩和。
