一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于4225.02點，上漲45.07點，漲跌幅為1 .08%；深成指收于15899.30點，上漲335.50點，漲跌幅為2.16%；滬深300收于4951.84點，上漲79.92點，漲跌幅為1.64%；創(chuàng)業(yè)板收于3928.97點，上漲132.85點，漲跌幅為3.50%。兩市成交35388.61億元。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲2.00%，中證500上漲1 .67%。31個申萬一級行業(yè)中有19個行業(yè)上漲。其中，電力設(shè)備、食品飲料、房地產(chǎn)表現(xiàn)居前，交通運(yùn)輸、美容護(hù)理、銀行表現(xiàn)居后。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.03個百分點。
昨日，歐美主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0 .19%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0 .10%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0 .19%。亞太主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)上漲0 .05%，東京日經(jīng)225指數(shù)下跌0 .47%，印度孟買 Sensex30指數(shù)下跌1.70%，韓國綜合指數(shù)上漲4.32%。
▼申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/5/11
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/5/11
三、新聞
戰(zhàn)略儲備繼續(xù)投放，油價上行壓力短期緩和
據(jù)財聯(lián)社報道，美國能源部周一表示，戰(zhàn)略石油儲備向包括托克集團(tuán)、馬拉松石油和?？松梨谠趦?nèi)的企業(yè)分配了5330萬桶原油，其中托克集團(tuán)獲得接近1300萬桶配額。此次釋放發(fā)生在夏季駕駛旺季臨近之際，政策目標(biāo)是增加市場供應(yīng)、平抑終端汽油價格，并對沖伊朗戰(zhàn)爭等地緣因素帶來的油價上行壓力。
從資產(chǎn)定價看，戰(zhàn)略儲備釋放對短端原油供給形成補(bǔ)充，有助于緩和通脹預(yù)期中的能源分項壓力，但其持續(xù)性仍取決于地緣沖突演變、OPEC供給紀(jì)律以及美國庫存修復(fù)節(jié)奏。若地緣風(fēng)險未進(jìn)一步升級，油價風(fēng)險溢價可能階段性回落；但儲備投放本身也意味著后續(xù)補(bǔ)庫需求仍會影響遠(yuǎn)期曲線。
點評：對大類資產(chǎn)配置而言，原油短期供給擾動緩和有利于降低通脹尾部風(fēng)險，債券可維持中性偏積極配置，股票中上游能源板塊的交易彈性可能下降，消費和運(yùn)輸鏈條受益于成本壓力緩和。商品端不宜追高原油，黃金仍主要作為地緣和美元信用風(fēng)險的對沖資產(chǎn)，人民幣匯率壓力也會隨能源價格回落而邊際減輕。
AI投資熱度延續(xù)，效率兌現(xiàn)決定估值韌性
據(jù)華爾街見聞援引中金研究文章，近期中美資本市場AI板塊同步走強(qiáng)，上游硬件領(lǐng)漲而下游應(yīng)用相對偏弱。文章認(rèn)為，AI資本開支擴(kuò)張與估值抬升引發(fā)泡沫討論，關(guān)鍵不在于技術(shù)敘事本身，而在于下游應(yīng)用能否真正提升生產(chǎn)效率，并為持續(xù)擴(kuò)張的資本投入創(chuàng)造可驗證回報。
文章進(jìn)一步討論了AI對就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長的雙重影響：如果AI主要體現(xiàn)為資本開支和估值擴(kuò)張，而效率兌現(xiàn)不足，則更容易形成泡沫；如果AI大規(guī)模替代勞動并帶來生產(chǎn)率躍升，則資產(chǎn)定價可以獲得基本面支撐，但就業(yè)結(jié)構(gòu)和收入分配會面臨調(diào)整壓力。中金認(rèn)為，AI既可能替代勞動，也可能賦能勞動和催生新分工，宏觀影響需要放在供給、需求和制度環(huán)境中綜合判斷。
點評：配置上，AI仍是全球股票資產(chǎn)的重要中期主線，但應(yīng)從單純硬件彈性轉(zhuǎn)向關(guān)注現(xiàn)金流兌現(xiàn)、應(yīng)用滲透和能源約束。權(quán)益資產(chǎn)可保留科技成長配置，但需控制估值過高環(huán)節(jié)的波動風(fēng)險；債券受益于生產(chǎn)率提升預(yù)期的程度有限，黃金仍適合對沖技術(shù)周期與地緣風(fēng)險并存的環(huán)境，美元則可能繼續(xù)受美國科技資本流入支撐。
算力供能納入政策框架，氫能打開新增應(yīng)用場景
據(jù)財聯(lián)社報道，中信證券研報指出，國家發(fā)改委等四部門此前發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)人工智能與能源雙向賦能的行動方案》，首次在國家級文件中明確探索核電、氫能等能源以直連方式為算力設(shè)施供能，并圍繞算電協(xié)同、綠電直連和零碳園區(qū)備案制等機(jī)制進(jìn)行部署。
研報認(rèn)為，在數(shù)據(jù)中心和智能算力快速擴(kuò)張的背景下，零碳能源需求正在從單純電力供給轉(zhuǎn)向綜合能源解決方案。氫能若進(jìn)入算力直連供能選項，意味著其應(yīng)用場景有望從工業(yè)、交通延伸至算力基礎(chǔ)設(shè)施，綠氫制備、電解槽、燃料電池及相關(guān)儲運(yùn)環(huán)節(jié)都可能獲得新的需求曲線。
點評：對資產(chǎn)配置而言，AI和能源耦合強(qiáng)化了科技與公用事業(yè)、新能源設(shè)備之間的交叉主線。權(quán)益上可關(guān)注算力基礎(chǔ)設(shè)施、綠電和氫能設(shè)備的中長期機(jī)會，但短期仍需區(qū)分訂單兌現(xiàn)與主題估值；債券端公用事業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定品種具備防御價值，商品端銅、鋁等電力設(shè)備相關(guān)品種仍受能源轉(zhuǎn)型支撐，匯率影響相對間接。
地產(chǎn)政策密集加碼，二手房價格企穩(wěn)信號增強(qiáng)
據(jù)財聯(lián)社報道，國金證券研報稱，上周47個重點城市新房成交同比下降20 .4%，新房景氣度仍延續(xù)開年以來偏弱走勢；22城二手房成交量受五一假期錯位影響同比轉(zhuǎn)負(fù)至-7 .3%，但二手房市場景氣度呈現(xiàn)底部企穩(wěn)特征，近期多地密集出臺房地產(chǎn)支持政策。
研報指出，二手房市場供需正在發(fā)生邊際變化，重點城市掛牌量環(huán)比回落，而實時成交仍在改善。4月以來，百城二手房掛牌價環(huán)比降幅收窄至-0 .3%，全國二手房成交價環(huán)比轉(zhuǎn)正至0 .05%。在供給壓力緩解和政策支持延續(xù)的背景下，房價止跌態(tài)勢有望更加穩(wěn)固。
點評：地產(chǎn)企穩(wěn)對風(fēng)險偏好和信用環(huán)境均有正面意義，但新房銷售仍偏弱，說明基本面修復(fù)需要更多時間。權(quán)益可關(guān)注受地產(chǎn)鏈拖累較久、估值較低的建材家居和優(yōu)質(zhì)房企，債券端地產(chǎn)信用仍需堅持高等級和現(xiàn)金流安全邊際，商品中黑色鏈條更多是階段修復(fù)邏輯，人民幣匯率則受地產(chǎn)預(yù)期改善的邊際支撐。
