一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于4110.81點(diǎn)，上漲4.56點(diǎn)，漲跌幅為0.11%；深成指收于16051.32點(diǎn)，上漲197.12點(diǎn)，漲跌幅為1.24%；滬深300收于4943.02點(diǎn)，上漲23.63點(diǎn)，漲跌幅為0.48%；創(chuàng)業(yè)板收于4251.42點(diǎn)，上漲59.23點(diǎn)，漲跌幅為1.41%。兩市成交32843.17億元。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100上漲0.83%，中證500上漲1.78%。31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有11個(gè)行業(yè)上漲。其中，電子、建筑材料、綜合表現(xiàn)居前，農(nóng)林牧漁、美容護(hù)理、銀行表現(xiàn)居后。
昨日，中債-銀行間債券總財(cái)富(總值)指數(shù)下跌0.01個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.35%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.43%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌0.10%，道瓊斯歐洲50持平0.00%。亞太主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)上漲0.33%，東京日經(jīng)225指數(shù)下跌0.88%，印度孟買Sensex30指數(shù)持平0.00%，韓國綜合指數(shù)上漲3.26%。
▼申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/6/24
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/6/24
三、新聞
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布6月中旬生產(chǎn)資料價(jià)格變動(dòng)，下跌品種過半黑色系延續(xù)弱勢(shì)
國家統(tǒng)計(jì)局6月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年6月中旬全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價(jià)格中，15種產(chǎn)品價(jià)格上漲，32種下降，3種持平，下跌品種占比達(dá)64%，較6月上旬進(jìn)一步擴(kuò)大。黑色系全面走弱，螺紋鋼（Φ20mm）報(bào)3229.4元/噸，較上期下跌0.4%；熱軋普通板卷報(bào)3367.3元/噸，下跌0.5%；角鋼報(bào)3493.0元/噸，跌幅0.9%。有色金屬普遍承壓，電解銅報(bào)104871.7元/噸，下跌0.2%；鋁錠報(bào)23958.3元/噸，下跌0.7%；鋅錠報(bào)24551.7元/噸，下跌0.8%。能源化工板塊表現(xiàn)分化，硫酸逆勢(shì)大漲7.2%至2036.5元/噸，燒堿漲4.6%，而純苯大跌4.5%、順丁膠暴跌6.4%。
煤炭板塊成為本期最大亮點(diǎn)，無煙煤（洗中塊）報(bào)1195.8元/噸，較上期大漲10.8%；焦煤報(bào)1912.5元/噸，漲幅8.0%；焦炭報(bào)1679.7元/噸，漲幅5.6%。農(nóng)產(chǎn)品方面，小麥報(bào)2447.7元/噸，下跌1.2%；玉米報(bào)2297.5元/噸，微漲0.1%；生豬維持9.50元/千克不變；棉花報(bào)16699.8元/噸，下跌2.1%。值得注意的是，磷酸鐵鋰（普通動(dòng)力型）報(bào)58434.2元/噸，上漲1.4%，延續(xù)新能源材料價(jià)格修復(fù)趨勢(shì)。整體來看，6月中旬工業(yè)品價(jià)格延續(xù)跌多漲少格局，反映終端需求復(fù)蘇力度偏弱，但煤炭因供給偏緊逆勢(shì)走強(qiáng)，能源結(jié)構(gòu)性矛盾仍在。
點(diǎn)評(píng)：6月中旬生產(chǎn)資料價(jià)格延續(xù)跌多漲少格局，黑色系和有色金屬全面走弱，反映房地產(chǎn)和基建需求端復(fù)蘇偏弱、工業(yè)開工率承壓。煤炭板塊逆勢(shì)大漲提示能源供給約束仍在，對(duì)通脹形成結(jié)構(gòu)性支撐。對(duì)資產(chǎn)配置而言，工業(yè)品價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)利空周期股和商品CTA策略，但利好中下游制造業(yè)利潤修復(fù)；煤炭供給偏緊則支撐相關(guān)板塊。債市方面，工業(yè)品通縮壓力為貨幣政策寬松提供空間，MLF加量續(xù)作信號(hào)已確認(rèn)央行呵護(hù)流動(dòng)性立場。
央行預(yù)告5000億元MLF操作加量續(xù)作，連續(xù)兩個(gè)月呵護(hù)流動(dòng)性釋放穩(wěn)增長信號(hào)
央行6月24日預(yù)告將于6月25日開展5000億元MLF操作，期限1年。6月到期MLF為3000億元，這意味著本月加量續(xù)作2000億元，為連續(xù)第二個(gè)月加量續(xù)作且規(guī)模較上月擴(kuò)大1000億元。市場人士指出，近期DR001、DR007均已穩(wěn)定處于政策利率上方，1年期商業(yè)銀行AAA級(jí)同業(yè)存單到期收益率也出現(xiàn)上行，前期市場流動(dòng)性偏松局面已明顯扭轉(zhuǎn)，這是MLF大幅加量的直接背景。6月買斷式逆回購合計(jì)縮量3000億元，MLF加量2000億元，中期流動(dòng)性操作合計(jì)凈回籠1000億元，體現(xiàn)央行"前收后放"的精細(xì)調(diào)節(jié)思路。
多位分析人士認(rèn)為，考慮到二季度經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，為實(shí)現(xiàn)全年增長目標(biāo)，三季度穩(wěn)增長政策有望進(jìn)一步發(fā)力。招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董希淼表示，當(dāng)前"寬貨幣"向"寬信用"傳導(dǎo)面臨瓶頸，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是居民需求恢復(fù)偏慢，需要財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、貨幣政策加快協(xié)同。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，央行在季末加大投放疊加跨季后政府債發(fā)行提速預(yù)期，月底前公開市場操作可能持續(xù)保持較大規(guī)模凈投放，市場利率向上大幅偏離政策利率的可能性不大。市場對(duì)三季度降息降準(zhǔn)的預(yù)期有所升溫。
點(diǎn)評(píng)：央行連續(xù)加量續(xù)作MLF，時(shí)隔三個(gè)月重回5000億元操作規(guī)模，釋放明確的穩(wěn)流動(dòng)性信號(hào)。三季度經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力下，貨幣政策寬松方向不變，降息降準(zhǔn)空間仍在。對(duì)資產(chǎn)配置而言，流動(dòng)性寬松預(yù)期利好債市短端利率下行，長端利率在供給壓力和穩(wěn)增長博弈中維持震蕩；A股方面，寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)若見效，金融、地產(chǎn)鏈及中小盤成長股有望受益，當(dāng)前可適度關(guān)注政策受益方向。
黃金跌破4000美元關(guān)鍵關(guān)口，美元強(qiáng)勢(shì)與加息預(yù)期終結(jié)三年連漲牛市
6月24日，現(xiàn)貨黃金自2025年11月以來首次跌破4000美元/盎司關(guān)口，盤中一度跌超3%至3964.64美元，較1月歷史高點(diǎn)5594.82美元已回落逾20%，按市場慣例進(jìn)入技術(shù)性熊市。白銀同步大跌，盤中跌破60美元關(guān)口，一度跌逾5%。此次暴跌的直接驅(qū)動(dòng)來自兩方面：一是美元指數(shù)升至13個(gè)月新高，二是市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期急劇升溫。伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的能源價(jià)格上漲推高通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議釋放鷹派信號(hào)后，交易員已將最快9月加息的概率大幅上調(diào)，使無息資產(chǎn)黃金的吸引力相對(duì)美國國債等收益型資產(chǎn)顯著下降。
多家華爾街機(jī)構(gòu)本周集中下調(diào)金價(jià)預(yù)期。ING將三季度均價(jià)預(yù)測(cè)從4850美元降至4300美元，四季度從5000美元降至4600美元；高盛將年末目標(biāo)價(jià)下調(diào)500美元至4900美元；德意志銀行將四季度目標(biāo)價(jià)下調(diào)17%。德銀指出黃金ETF持續(xù)遭遇資金流出，支撐金價(jià)的重要買盤力量"明顯缺席"。不過，央行購金仍是為數(shù)不多的持續(xù)支撐力——今年一季度各國央行增持速度創(chuàng)一年多來最快。獨(dú)立交易員Tai Wong表示3900美元下方存在一定支撐，金價(jià)出現(xiàn)崩盤的可能性不大，但可能進(jìn)入較長時(shí)間盤整期。
點(diǎn)評(píng)：黃金跌破4000美元標(biāo)志三年牛市的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)折，美元走強(qiáng)和利率環(huán)境逆轉(zhuǎn)是核心驅(qū)動(dòng)力。年內(nèi)金價(jià)從峰值回撤超20%已超過去年全年漲幅，反映"貨幣貶值交易"邏輯松動(dòng)和ETF資金持續(xù)流出。對(duì)資產(chǎn)配置而言，黃金中期承壓背景下，商品配置中建議降低貴金屬權(quán)重，關(guān)注能源和工業(yè)金屬的相對(duì)價(jià)值；債市方面，加息預(yù)期強(qiáng)化和實(shí)際利率上行對(duì)長久期債券形成壓制，短久期品種更優(yōu)；A股方面，黃金股與貴金屬板塊宜暫時(shí)回避，等待加息預(yù)期充分定價(jià)后再行布局。央行購金雖提供底部支撐，但不足以逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)。
美光第三財(cái)季營收暴增346%超預(yù)期，盤后大漲13%確認(rèn)AI存儲(chǔ)超級(jí)周期延續(xù)
美東時(shí)間6月24日盤后，AI存儲(chǔ)龍頭美光科技公布2026財(cái)年第三財(cái)季（3-5月）財(cái)報(bào)，營收達(dá)414.6億美元，同比暴增346%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的353億美元；調(diào)整后每股收益25.11美元，大超預(yù)期的20.28美元；毛利率達(dá)84.9%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期并較前一季度的74.9%大幅提升10個(gè)百分點(diǎn)。第四財(cái)季指引同樣亮眼，營收預(yù)計(jì)約500億美元（預(yù)期425億美元），每股收益24.46美元。財(cái)報(bào)公布后，美光盤后大漲逾13%，帶動(dòng)西部數(shù)據(jù)漲超11%、高通漲超10%，芯片股盤后全面走強(qiáng)。CEO桑杰·梅赫羅特拉表示存儲(chǔ)供應(yīng)短缺仍需要相當(dāng)長時(shí)間才能緩解，2027財(cái)年各季度資本開支將持續(xù)高于當(dāng)前水平。
分業(yè)務(wù)來看，核心數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)銷售額從去年同期的15.3億美元飆升至115億美元，增幅超過667%；云存儲(chǔ)內(nèi)存收入增長超300%至137.7億美元；移動(dòng)和客戶業(yè)務(wù)收入同比增長超250%達(dá)115.2億美元；汽車及嵌入式應(yīng)用領(lǐng)更是增長三倍多至46.3億美元，所有部門均創(chuàng)歷史新高。此外，美光已與數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商、汽車制造商等客戶簽署16項(xiàng)長期協(xié)議，鎖定未來三至五年的銷售，預(yù)計(jì)從中獲得220億美元財(cái)務(wù)承諾。CEO表示未來公司收入中約一半或更多將來自這些協(xié)議，體現(xiàn)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的長期結(jié)構(gòu)性需求遠(yuǎn)未見頂。
點(diǎn)評(píng)：美光這份"王炸"財(cái)報(bào)徹底打消了市場對(duì)AI存儲(chǔ)需求可持續(xù)性的短期疑慮，盤后13%的漲幅宣告AI產(chǎn)業(yè)鏈超級(jí)周期仍在加速。84.9%的毛利率水平已接近半導(dǎo)體行業(yè)歷史極限，全部門業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)三位數(shù)以上增長，說明AI需求已從單一的數(shù)據(jù)中心溢出至手機(jī)、汽車、嵌入式等所有終端領(lǐng)域。對(duì)資產(chǎn)配置而言，美股科技板塊短期獲得強(qiáng)力支撐，特別是半導(dǎo)體和AI算力鏈條；對(duì)A股，存儲(chǔ)芯片及AI產(chǎn)業(yè)鏈映射標(biāo)的受情緒提振，但需注意A股半導(dǎo)體估值已包含較高預(yù)期，追高風(fēng)險(xiǎn)較大。債市方面，AI產(chǎn)業(yè)的高資本開支對(duì)全球利率形成間接支撐，但短期溢出有限。
