一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于4073.90點(diǎn)，上漲46.64點(diǎn)，漲跌幅為1.16%；深成指收于15812.87點(diǎn)，上漲30.65點(diǎn)，漲跌幅為0.19%；滬深300收于4926.92點(diǎn)，上漲58.70點(diǎn)，漲跌幅為1.21%；創(chuàng)業(yè)板收于4216.70點(diǎn)，上漲22.49點(diǎn)，漲跌幅為0.54%。兩市成交35177.44億元。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲1.75%，中證500上漲1.35%。31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有16個(gè)行業(yè)上漲。其中，醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、美容護(hù)理表現(xiàn)居前，綜合、建筑材料、通信表現(xiàn)居后。
昨日，中債-銀行間債券總財(cái)富(總值)指數(shù)上漲0.07個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.59%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲2.07%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲1.18%，道瓊斯歐洲50持平0.00%。亞太主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)上漲1.57%，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲0.15%，印度孟買Sensex30指數(shù)下跌0.48%，韓國(guó)綜合指數(shù)下跌0.20%。
▼申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2026/6/29
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2026/6/29
三、新聞
國(guó)常會(huì)加力推進(jìn)人工智能創(chuàng)新突破，審議通過(guò)“十五五”碳達(dá)峰方案
國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)6月29日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽取人工智能發(fā)展情況匯報(bào)，研究當(dāng)前外貿(mào)形勢(shì)和貿(mào)易強(qiáng)國(guó)建設(shè)有關(guān)工作，審議通過(guò)《“十五五”碳達(dá)峰行動(dòng)方案》和《國(guó)民健康“十五五”規(guī)劃》。會(huì)議指出，要深刻把握人工智能演進(jìn)趨勢(shì)，加力推進(jìn)人工智能創(chuàng)新突破，加快關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)和超大規(guī)模智算集群建設(shè)，強(qiáng)化高質(zhì)量數(shù)據(jù)供給，加強(qiáng)人才、資金等要素保障，支持企業(yè)開展基礎(chǔ)研究和前沿探索。要深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，發(fā)揮我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系完備、應(yīng)用場(chǎng)景豐富等優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)智能產(chǎn)品和服務(wù)加快規(guī)模化商業(yè)應(yīng)用。
會(huì)議同時(shí)就外貿(mào)和碳達(dá)峰作出部署：保持外貿(mào)發(fā)展良好勢(shì)頭，加大信貸、信保等支持力度，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)進(jìn)口，推進(jìn)貿(mào)易投資一體化發(fā)展；積極擴(kuò)大自主開放，維護(hù)國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序。碳達(dá)峰方面，要求加快能源結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)綠色化低碳化，健全碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系，將綠色低碳導(dǎo)向融入國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)各領(lǐng)域各環(huán)節(jié)。碳達(dá)峰行動(dòng)方案為十五五時(shí)期雙碳工作提供了頂層制度框架，重點(diǎn)領(lǐng)域的能源轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)路線將進(jìn)一步明確。
點(diǎn)評(píng)：國(guó)常會(huì)一次性部署AI、外貿(mào)、碳達(dá)峰和健康四大議題，其中AI創(chuàng)新突破和超大規(guī)模智算集群建設(shè)最為關(guān)鍵，直接利好AI基礎(chǔ)設(shè)施和算力產(chǎn)業(yè)鏈。“人工智能+”行動(dòng)深入實(shí)施有利于智能產(chǎn)品和服務(wù)規(guī)?；虡I(yè)落地，中長(zhǎng)期利好TMT板塊和科技成長(zhǎng)風(fēng)格。碳達(dá)峰方案落地推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速，綠色產(chǎn)業(yè)和新能源裝備具備持續(xù)政策驅(qū)動(dòng)力。綜合看政策面繼續(xù)偏積極，科技主線有望延續(xù)。
央行隔夜逆回購(gòu)首秀3000億元，淡化貨幣政策信號(hào)意義
央行6月29日如約推出隔夜逆回購(gòu)操作“首秀”，規(guī)模3000億元，但首次操作利率未公開披露。當(dāng)日央行同時(shí)開展了1575億元7天期逆回購(gòu)操作（利率1.40%），共有4765億元逆回購(gòu)到期，單日實(shí)現(xiàn)凈回籠190億元。這是自6月17日央行行長(zhǎng)潘功勝在陸家嘴論壇上宣布“適時(shí)增加隔夜逆回購(gòu)操作品種”以來(lái)的正式落地，此前央行于6月25日提前公告了操作安排。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隔夜逆回購(gòu)定位為常規(guī)公開市場(chǎng)操作的補(bǔ)充，主要用于緩和季末流動(dòng)性壓力。
市場(chǎng)對(duì)操作利率的定價(jià)高度關(guān)注，但央行選擇不披露利率，有意淡化工具的貨幣政策信號(hào)意義。中信證券明明指出隔夜逆回購(gòu)是常規(guī)OMO的補(bǔ)充，季末落地體現(xiàn)央行呵護(hù)流動(dòng)性立場(chǎng)。光大證券張旭認(rèn)為當(dāng)前操作利率不重要，應(yīng)更關(guān)注7天逆回購(gòu)利率和DR001。天風(fēng)證券譚逸鳴則表示央行不希望新工具傳遞降息或加息信號(hào)，操作利率不排除隨市場(chǎng)需求動(dòng)態(tài)變化。從資金面看，DR001在1.36%附近波動(dòng)，DR007回到1.45%下方，CFETS-NEX全市場(chǎng)資金情緒指數(shù)48，低于50臨界點(diǎn)，資金面整體平穩(wěn)偏松。
點(diǎn)評(píng)：隔夜逆回購(gòu)落地完善了央行短端流動(dòng)性調(diào)控工具箱，但央行刻意淡化政策利率信號(hào)，利率不披露即表明不急于引導(dǎo)市場(chǎng)形成新的利率錨。當(dāng)前DR001約1.36%、資金面平穩(wěn)偏松，隔夜逆回購(gòu)更多是技術(shù)性補(bǔ)充而非方向性寬松信號(hào)。對(duì)債市而言，短端資金寬松預(yù)期已部分定價(jià)，新工具不改變政策利率路徑，維持短端利率低位震蕩判斷，對(duì)長(zhǎng)端利率方向影響有限。對(duì)權(quán)益市場(chǎng)影響中性偏正面，流動(dòng)性平穩(wěn)有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
拉加德釋放重磅信號(hào)，歐央行無(wú)需重演激進(jìn)加息時(shí)代
歐洲央行行長(zhǎng)拉加德6月29日在葡萄牙辛特拉年度經(jīng)濟(jì)論壇上釋放重要政策信號(hào)：歐洲央行如今已無(wú)需像2022年至2023年那樣以同等力度應(yīng)對(duì)通脹壓力，未來(lái)即使需要進(jìn)一步收緊政策，也可能只需采取有限幅度的加息措施。她強(qiáng)調(diào)歐洲央行已逐步擺脫金融危機(jī)時(shí)代的政策工具框架，重新將利率確立為貨幣政策核心工具，政策制定者可“根據(jù)所面臨的沖擊，采取經(jīng)過(guò)校準(zhǔn)的、適度的利率調(diào)整”。兩周前歐洲央行將三大關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，為2023年9月以來(lái)首次加息。
拉加德表示，6月加息并非“保險(xiǎn)式加息”——如果不加息，歐元區(qū)通脹率將在2027年和2028年繼續(xù)高于2%目標(biāo)。但她未對(duì)未來(lái)利率路徑提供明確指引，強(qiáng)調(diào)決策完全依賴數(shù)據(jù)、逐次判斷。她還指出歐洲經(jīng)濟(jì)已變得更加韌性，承受住了美國(guó)大規(guī)模關(guān)稅上調(diào)和中東石油供應(yīng)中斷的沖擊，盡管代價(jià)高昂但經(jīng)濟(jì)并未偏離軌道。自美伊?；饏f(xié)議延長(zhǎng)以來(lái)油價(jià)回落，也并未改變歐洲央行評(píng)估。
點(diǎn)評(píng)：拉加德表態(tài)明確傳遞歐央行緊縮周期接近尾聲的信號(hào)，未來(lái)加息節(jié)奏將顯著放緩。這對(duì)歐元短期構(gòu)成壓力、對(duì)美元形成支撐，間接加大人民幣匯率外部壓力。全球范圍內(nèi)歐央行緊縮放緩意味著主要央行“鷹派收斂”趨勢(shì)延續(xù)，有利于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。對(duì)中國(guó)市場(chǎng)而言，歐央行政策外溢減輕人民幣匯率單一貶值壓力，但美元強(qiáng)勢(shì)仍可能制約國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松空間。大類資產(chǎn)方面，關(guān)注歐債利率下行對(duì)中美利差的傳導(dǎo)效應(yīng)。
日元匯率跌至近40年新低，央行加息難挽頹勢(shì)
日元匯率6月29日紐約時(shí)段跌至1美元兌161.96日元，跌破2024年7月低點(diǎn)161.95，上一次觸及該水平是1986年12月——距今近40年。盡管日本央行已完成貨幣政策轉(zhuǎn)向，兩年前結(jié)束了負(fù)利率政策并在本月將政策利率上調(diào)至1.0%（31年來(lái)最高水平），但日元跌勢(shì)仍未止住。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)維持偏鷹派立場(chǎng)，美日利差持續(xù)是日元貶值核心驅(qū)動(dòng)。1985年廣場(chǎng)協(xié)議后日元對(duì)美元大幅升值超50%，而今日元持續(xù)走弱，疲軟匯率雖提振出口企業(yè)利潤(rùn)并推動(dòng)日股創(chuàng)新高，但進(jìn)口能源和原材料成本大幅攀升持續(xù)沖擊日本消費(fèi)者。
日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月重申已準(zhǔn)備好采取“果斷行動(dòng)”抑制過(guò)度投機(jī)，美日雙方在匯率政策上立場(chǎng)趨于一致并同意必要時(shí)采取“大膽措施”。然而市場(chǎng)對(duì)干預(yù)效果普遍持懷疑態(tài)度：日本2022年和2024年均曾出手干預(yù)匯市，但效果短暫、日元隨后重回貶值軌道。深層原因在于日本國(guó)債利率長(zhǎng)期維持低位，投資者持續(xù)賣出日元買入海外資產(chǎn)；疊加人口老齡化等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景、公共債務(wù)持續(xù)膨脹，市場(chǎng)認(rèn)為日本難以實(shí)施大幅加息，從而持續(xù)壓制日元表現(xiàn)。
點(diǎn)評(píng)：日元逼近162關(guān)口創(chuàng)近40年新低，貶值趨勢(shì)不改。日本央行加息力度不足以扭轉(zhuǎn)美日利差劣勢(shì)，政府口頭干預(yù)效果已邊際遞減。日元持續(xù)貶值推高亞洲出口競(jìng)爭(zhēng)壓力，中國(guó)對(duì)日出口企業(yè)面臨更激烈的第三方市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；同時(shí)日元貶值加速資金流出日本市場(chǎng)，部分外資可能增配中國(guó)資產(chǎn)作為亞太替代方向。從資產(chǎn)配置看，日股短期受出口盈利支撐，但進(jìn)口成本攀升和消費(fèi)者購(gòu)買力下降將在中期拖累日本內(nèi)需。人民幣匯率面臨的外部貶值壓力有所增加，但對(duì)中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)有利。
