一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于4094.40點，上漲20.50點，漲跌幅為0.50%；深成指收于16205.56點，上漲392.69點，漲跌幅為2.48%；滬深300收于4979.43點，上漲52.51點，漲跌幅為1.07%；創(chuàng)業(yè)板收于4342.71點，上漲126.01點，漲跌幅為2.99%。兩市成交32737.45億元。小盤股強于大盤股。中證100上漲1.46%，中證500上漲2.38%。31個申萬一級行業(yè)中有19個行業(yè)上漲。其中，通信、電子、國防軍工表現(xiàn)居前，煤炭、石油石化、銀行表現(xiàn)居后。
昨日，中債-銀行間債券總財富(總值)指數(shù)下跌0.03個百分點。
昨日，歐美主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.26%，納斯達克指數(shù)上漲1.52%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.79%，道瓊斯歐洲50持平0.00%。亞太主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)下跌0.63%，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲0.86%，印度孟買Sensex30指數(shù)下跌0.33%，韓國綜合指數(shù)上漲0.97%。
圖表：申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/06/30
二、指數(shù)漲跌
圖表：市場主要股指漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/06/30
圖表：主要債券指數(shù)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/06/30
三、新聞
國家統(tǒng)計局6月制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間，中型企業(yè)拉動明顯
國家統(tǒng)計局6月30日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)升至50.3%，比上月上升0.3個百分點，時隔兩個月重回擴張區(qū)間。分規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為50.7%，環(huán)比微降0.4個百分點但仍高于榮枯線；中型企業(yè)PMI錄得50.5%，環(huán)比大幅回升1.9個百分點，成為本次PMI重返擴張區(qū)間的核心拉動力量；小型企業(yè)PMI為48.2%，較前月下降0.3個百分點，持續(xù)處于收縮區(qū)間，中小企業(yè)分化格局延續(xù)。從構(gòu)成指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)（51.4%）和新訂單指數(shù)（50.1%）高于臨界點，原材料庫存指數(shù)（48.0%）、從業(yè)人員指數(shù)（47.8%）和供應(yīng)商配送時間指數(shù)（49.5%）均低于50%，顯示生產(chǎn)端擴張快于需求端。
非制造業(yè)方面，6月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.2%，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6%，均較上月微升0.1個百分點。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)錄得50.1%，略高于臨界點；建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.5%，繼續(xù)保持?jǐn)U張。據(jù)國家統(tǒng)計局首席統(tǒng)計師霍麗慧解讀，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動較上月加快，大型企業(yè)繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定器作用，中型企業(yè)景氣度改善顯著，但小型企業(yè)訂單不足問題仍然突出，需求改善幅度整體弱于生產(chǎn)端。外貿(mào)方面，新出口訂單指數(shù)仍處收縮區(qū)間，外需恢復(fù)節(jié)奏偏慢；房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)PMI延續(xù)低位運行。本次PMI回升的宏觀背景是前期穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，包括大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策的落地見效，對制造業(yè)生產(chǎn)端形成支撐。
點評：PMI重回擴張區(qū)間確認(rèn)經(jīng)濟短期企穩(wěn)，但供給修復(fù)快于需求、大中企業(yè)優(yōu)于小企業(yè)的結(jié)構(gòu)性分化未變，經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇動能仍待鞏固。對債市而言，PMI邊際改善略超預(yù)期可能對利率債形成短期壓制，但在需求偏弱的背景下貨幣政策寬松基調(diào)不會輕易轉(zhuǎn)向；對權(quán)益市場，制造業(yè)景氣改善利好順周期和機械設(shè)備板塊，需關(guān)注后續(xù)需求端能否接力。對商品而言，生產(chǎn)指數(shù)持續(xù)擴張支撐工業(yè)品價格，但新訂單改善幅度有限制約上行空間。
美聯(lián)儲哈馬克稱AI基建需求推高通脹，不排除進一步加息
克利夫蘭聯(lián)儲主席貝絲·哈馬克當(dāng)?shù)貢r間周二表示，市場對人工智能基礎(chǔ)設(shè)施近乎無止境的需求正在推高通脹，如果包括AI投資熱潮在內(nèi)的多種因素繼續(xù)令物價維持高位，不排除支持進一步加息。據(jù)財聯(lián)社報道，哈馬克在接受采訪時稱，當(dāng)前通脹水平仍然過高且已持續(xù)五年之久，美聯(lián)儲可能需要進一步上調(diào)基準(zhǔn)利率以遏制通脹。她特別援引其轄區(qū)內(nèi)一家為數(shù)據(jù)中心提供電力設(shè)備的制造商反饋稱，市場需求旺盛到難以滿足，AI投資已成為推升服務(wù)價格和工業(yè)原材料需求的新變量。
哈馬克此次表態(tài)標(biāo)志著美聯(lián)儲內(nèi)部對AI驅(qū)動型通脹的關(guān)注明顯升級，此前多位聯(lián)儲官員已表達了對服務(wù)業(yè)通脹粘性和關(guān)稅傳導(dǎo)效應(yīng)的擔(dān)憂。目前核心PCE仍徘徊在2.6%附近，距離2%目標(biāo)尚有距離，就業(yè)市場依然偏緊亦限制聯(lián)儲寬松空間。市場對此反應(yīng)敏感，美債收益率短線走高，美元指數(shù)小幅反彈，利率期貨顯示年內(nèi)降息預(yù)期有所收斂。若AI基建投資持續(xù)加速，其對通脹的推升效應(yīng)可能成為影響美聯(lián)儲下半年政策路徑的關(guān)鍵變量之一。
點評：哈馬克的鷹派立場疊加AI基建對實物資源和電力的持續(xù)消耗，暗示通脹回落路徑可能比預(yù)期更曲折。若更多聯(lián)儲官員跟進，降息預(yù)期將進一步后移，對美債和美元形成支撐，納斯達克等長久期成長股估值承壓；但AI算力硬件和電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的受益邏輯反而加強，結(jié)構(gòu)性分化值得關(guān)注。資產(chǎn)配置上，美債短久期相對占優(yōu)，全球權(quán)益風(fēng)格偏向價值周期。
OMFIF調(diào)查顯示全球央行減持美元意愿轉(zhuǎn)強，增持黃金為首選
國際貨幣金融機構(gòu)官方論壇（OMFIF）6月30日發(fā)布的公共投資者調(diào)查顯示，隨著美國政策不確定性與地緣政治風(fēng)險持續(xù)上升，全球計劃在未來十年內(nèi)削減美元配置的央行數(shù)量首次超過計劃增持的央行數(shù)量。據(jù)財聯(lián)社報道，這是該論壇自開展此項調(diào)查以來首次檢測到全球公共投資者中出現(xiàn)如此明顯的去美元化趨勢。短期來看，黃金成為各大央行增持意愿最強的資產(chǎn)，超六成受訪央行表示計劃在未來一到兩年內(nèi)增加黃金儲備。同時近六成公共基金計劃加大對實物資產(chǎn)的投資，新興市場資產(chǎn)的風(fēng)險偏好出現(xiàn)顯著回升。
報告進一步指出，美國政策不確定性是推動這一趨勢的主要驅(qū)動力，多地央行將儲備管理重心從單一收益轉(zhuǎn)向地緣風(fēng)險對沖。中國央行已連續(xù)數(shù)月增持黃金儲備，波蘭、印度、土耳其等新興市場央行也在積極購金。美元在全球外匯儲備中的占比已從2016年的65%降至當(dāng)前的57%左右，長期下降趨勢進一步確認(rèn)。市場分析認(rèn)為，若去美元化趨勢延續(xù)，將進一步強化黃金作為戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)的地位，同時推動全球支付和結(jié)算體系多元化進程。
點評：全球央行去美元化和增持黃金的趨勢持續(xù)強化，對美元匯率構(gòu)成中長期壓制，利好黃金及人民幣等非美資產(chǎn)。央行系統(tǒng)性購金需求為金價提供堅實的底部支撐，在全球貿(mào)易摩擦和地緣不確定性持續(xù)的背景下，黃金的儲備貨幣替代效應(yīng)將進一步增強其在大類資產(chǎn)中的配置價值。對債券而言，美元儲備需求下降可能推動美債收益率中樞上行。
央行開展6000億隔夜逆回購操作創(chuàng)單日新高，跨季資金偏緊債市走弱
央行6月30日加量開展了6000億元隔夜逆回購操作，創(chuàng)隔夜逆回購工具設(shè)立以來的單日操作量新高，意在平滑跨半年末時點的流動性波動。據(jù)財聯(lián)社報道，盡管央行大幅投放，受跨季考核疊加月末效應(yīng)影響，資金面仍顯偏緊，銀行間市場主要回購利率多數(shù)上行。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，跨過半年考核節(jié)點后，央行依托隔夜逆回購這一新工具熨平流動性波動的能力將進一步增強，資金價格有望逐步回落。
流動性收緊壓力傳導(dǎo)至債券市場，債市當(dāng)日明顯走弱。國債期貨全線下跌，30年期主力合約跌0.49%報113.710元，10年期主力合約跌0.09%報109.220元，5年期和2年期合約同步收跌。銀行間主要利率債收益率全線上行，10年期國債活躍券收益率上行1.2個基點至1.725%，10年期國開債活躍券收益率同步上行。市場關(guān)注央行新設(shè)隔夜逆回購工具正在逐步替代傳統(tǒng)的公開市場操作成為短期流動性管理的主要手段，其對資金利率走廊的塑造效應(yīng)值得持續(xù)跟蹤，跨季后資金面有望趨于寬松。
點評：央行天量逆回購?fù)斗朋w現(xiàn)了呵護跨季流動性的明確意圖，但資金利率實際仍偏緊反映出銀行體系超儲率偏低的深層矛盾。短端利率波動加劇對債市情緒形成短期擾動，但目前基本面復(fù)蘇力度仍偏弱，利率債上行空間有限，調(diào)整或為配置窗口。對商品而言，資金面波動對工業(yè)品價格影響有限，核心驅(qū)動仍在供需基本面。
