一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于3967.13點(diǎn)，上漲53.33點(diǎn)，漲跌幅為1.36%；深成指收于14924.87點(diǎn)，上漲402.01點(diǎn)，漲跌幅為2.77%；滬深300收于4796.50點(diǎn)，上漲101.12點(diǎn)，漲跌幅為2.15%；創(chuàng)業(yè)板收于3851.14點(diǎn)，上漲127.62點(diǎn)，漲跌幅為3.43%。兩市成交27039.65億元。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲2.57%，中證500上漲1.69%。31個申萬一級行業(yè)中有28個行業(yè)上漲。其中，通信、有色金屬、建筑材料表現(xiàn)居前，國防軍工、傳媒、計(jì)算機(jī)表現(xiàn)居后。
昨日，中債-銀行間債券總財(cái)富(總值)指數(shù)上漲0.01個百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.02%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.90%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.38%，道瓊斯歐洲50持平0.00%。亞太主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)上漲0.52%，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲0.74%，印度孟買Sensex30指數(shù)下跌0.72%，韓國綜合指數(shù)上漲0.73%。
圖表：申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/07/14
二、指數(shù)漲跌
圖表：市場主要股指漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/07/14
圖表：主要債券指數(shù)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/07/14
三、新聞
上半年外貿(mào)規(guī)模首破25萬億元創(chuàng)新高，機(jī)電與算力硬件出口雙輪驅(qū)動增長
據(jù)海關(guān)總署7月14日在國新辦發(fā)布會上公布，2026年上半年我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值25.47萬億元，同比增長16.9%，歷史同期首次突破25萬億元；其中出口14.73萬億元，增長13.4%，進(jìn)口10.74萬億元，增長22.1%，進(jìn)口增速高于出口8.7個百分點(diǎn)。6月單月進(jìn)出口4.78萬億元，同比增長24.2%，連續(xù)17個月保持增長。
海關(guān)總署表示，我國出口增速已連續(xù)11個季度保持增長，穩(wěn)居全球貨物貿(mào)易第一大國地位。結(jié)構(gòu)方面，上半年機(jī)電產(chǎn)品出口9.36萬億元，增長20.1%，占出口總值的63.5%，較去年同期提升3.5個百分點(diǎn)。其中集成電路出口同比飆升121.88%，汽車出口增長69.57%，船舶增長42.33%，高技術(shù)產(chǎn)品出口3.26萬億元，同比增長39%。受AI算力需求爆發(fā)驅(qū)動，電子元件、電腦零部件等算力硬件進(jìn)出口5.13萬億元，增長56.6%。綠色能源方面，鋰電池、風(fēng)力發(fā)電機(jī)組出口分別增長37.6%和35.6%。對共建"一帶一路"國家進(jìn)出口12.97萬億元，增長14.8%，占比50.9%。
點(diǎn)評：上半年外貿(mào)數(shù)據(jù)表明中國制造的全球競爭力持續(xù)強(qiáng)化，機(jī)電產(chǎn)品和高技術(shù)出口的結(jié)構(gòu)性升級為穩(wěn)增長提供有力支撐。股票市場可重點(diǎn)關(guān)注算力硬件和高端制造出口鏈，但需警惕中東局勢推升能源成本對下半年出口利潤以及外部需求可能造成的拖累；債券市場在經(jīng)濟(jì)基本面偏穩(wěn)格局下維持窄幅震蕩，關(guān)注后續(xù)貨幣政策微調(diào)窗口。
美國6月CPI全面超預(yù)期回落，環(huán)比六年來首降削弱加息緊迫
據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局7月14日公布的數(shù)據(jù)，美國6月CPI同比上漲3.5%，低于市場預(yù)期的3.8%和前值4.2%；環(huán)比下降0.4%，為2020年疫情以來首次轉(zhuǎn)負(fù)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的-0.1%。核心CPI同比升2.6%，低于預(yù)期的2.8%和前值2.9%；環(huán)比持平，較前值0.2%顯著放緩。勞工統(tǒng)計(jì)局指出，物價(jià)回落的主要動力是能源價(jià)格快速下降——汽油價(jià)格環(huán)比下跌9.7%，燃油價(jià)格下跌9.2%，整體能源價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降5.7%。核心商品中通信、服裝、二手車價(jià)格均下行，酒店房價(jià)出現(xiàn)一年多來最大跌幅。
CPI出爐后市場反應(yīng)顯著：利率期貨市場對美聯(lián)儲7月加息的預(yù)期概率從此前約50%驟降至不足20%，9月加息概率從75%以上回落至63%。美股三大指數(shù)集體收漲，納指漲0.90%，標(biāo)普500漲0.38%，科技板塊漲幅居前。不過分析人士提示，布倫特原油已從月初70美元/桶漲至86美元/桶，AI相關(guān)計(jì)算機(jī)軟件及配件價(jià)格同比漲幅達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的17.4%，若中東局勢和AI服務(wù)通脹不能降溫，下半年通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視。
點(diǎn)評：美國CPI超預(yù)期降溫為美聯(lián)儲提供了更多政策觀望空間，短期顯著降低了7月加息風(fēng)險(xiǎn)，利好美債和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈。但油價(jià)上行和AI相關(guān)服務(wù)價(jià)格上漲構(gòu)成后續(xù)不確定性，中長期仍需關(guān)注核心通脹走勢變化。美元短期承壓但下行空間有限，黃金受實(shí)際利率制約仍在震蕩區(qū)間；美債可適度拉長久期，美股科技板塊受益于利率預(yù)期改善。
伊朗宣布美伊進(jìn)入正式戰(zhàn)爭狀態(tài)，霍爾木茲通行驟降油價(jià)高位震蕩
據(jù)伊朗媒體報(bào)道，伊朗最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊的軍事顧問雷扎伊7月14日表示，"已不再存在伊美諒解備忘錄，敵人已正式進(jìn)入戰(zhàn)爭狀態(tài)。"同日，美國總統(tǒng)特朗普在Truth Social發(fā)文稱，基于與中東地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人會談，放棄對過往霍爾木茲海峽船只征收20%費(fèi)用的計(jì)劃，改由海灣國家對美開展貿(mào)易投資合作替代，同時(shí)強(qiáng)調(diào)除伊朗相關(guān)船只外海峽將繼續(xù)開放。此前特朗普已宣布恢復(fù)對伊朗海上封鎖，美軍對伊朗沿海目標(biāo)發(fā)動多輪空襲，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)則襲擊了兩艘關(guān)閉應(yīng)答器的超級油輪，阿聯(lián)酋國家石油公司稱其油輪遭炮彈襲擊致船員傷亡。
地緣沖擊已在能源和市場兩個層面?zhèn)鲗?dǎo)。行業(yè)追蹤數(shù)據(jù)顯示，霍爾木茲海峽24小時(shí)內(nèi)商業(yè)通行量驟降至僅3艘次，遠(yuǎn)低于6月高峰時(shí)的57艘次。布倫特原油周一收漲9.6%至83.80美元/桶，亞洲盤中進(jìn)一步突破85美元。亞太股市大幅波動，韓國KOSPI指數(shù)盤中跌超5%后V型反彈收漲2%，日經(jīng)225跌超1%。市場對通脹和加息預(yù)期同步升溫，2年期美債收益率觸及4.28%的一年高位，美聯(lián)儲7月加息概率一度逼近50%。
點(diǎn)評：中東地緣風(fēng)險(xiǎn)急劇升級對全球能源供應(yīng)和通脹前景構(gòu)成顯著上行壓力。油價(jià)短期偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注美伊下一步博弈走向；黃金和美元同步獲得避險(xiǎn)買盤，但強(qiáng)勢美元加劇新興市場壓力。資產(chǎn)配置上可適度降低對航空、化工等高油價(jià)敏感度高的行業(yè)暴露，商品端關(guān)注原油及相關(guān)品種的階段性配置機(jī)會；債券端警惕通脹預(yù)期回升對長端利率的傳導(dǎo)。
沃什國會首秀誓言通脹零容忍，縮減指引強(qiáng)化政策不確定性
美聯(lián)儲主席凱文·沃什于7月14日首次以主席身份出席國會聽證并公布講稿，明確宣布對持續(xù)高企的通脹"零容忍"。數(shù)據(jù)顯示，沃什在講稿中強(qiáng)調(diào)"美聯(lián)儲的首要目標(biāo)是確保貨幣政策正確"，承諾將通脹恢復(fù)到價(jià)格穩(wěn)定水平，并表示過去五年通脹飆升將成為歷史。他還指出美國經(jīng)濟(jì)正以穩(wěn)健速度擴(kuò)張，企業(yè)AI相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施投資是最引人注目的特征，數(shù)據(jù)中心建設(shè)和AI設(shè)備及軟件需求構(gòu)成投資增長的主要驅(qū)動力。
沃什延續(xù)了此前縮減指引的立場，回避直接給出利率路徑信號，此舉引發(fā)部分市場人士對政策透明度下降的擔(dān)憂。美聯(lián)儲理事沃勒此前劃定條件，稱若核心通脹再度偏熱將需考慮收緊。CPI數(shù)據(jù)顯示通脹超預(yù)期降溫后，7月加息概率從近50%降至不足20%，但市場仍定價(jià)年底前至少加息一次。沃什還宣布成立五個工作組，將對美聯(lián)儲的政策溝通、技術(shù)、資產(chǎn)負(fù)債表、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹評估體系展開全面審查。
點(diǎn)評：沃什的政策溝通轉(zhuǎn)變加大了市場對美聯(lián)儲利率走向的預(yù)判難度，短期加息尾部風(fēng)險(xiǎn)因CPI降溫而降低，但政策不確定性上升。美債收益率在通脹預(yù)期和加息預(yù)期之間博弈，維持高位震蕩；美元指數(shù)受美聯(lián)儲偏鷹立場支撐。AI投資敘事的持續(xù)性是影響科技股中期估值的關(guān)鍵變量，若生產(chǎn)率提升被后續(xù)數(shù)據(jù)驗(yàn)證，將有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。
