一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截至收盤，上證綜指收于3955.58點(diǎn)，下跌11.55點(diǎn)，漲跌幅為-0.29%；深成指收于14779.40點(diǎn)，下跌145.47點(diǎn)，漲跌幅為-0.97%；滬深300收于4786.78點(diǎn)，下跌9.72點(diǎn)，漲跌幅為-0.20%；創(chuàng)業(yè)板收于3804.70點(diǎn)，下跌46.43點(diǎn)，漲跌幅為-1.21%。兩市成交25711.51億元。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100下跌0.15%，中證500下跌1.55%。31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有19個(gè)行業(yè)上漲。其中，美容護(hù)理、傳媒、食品飲料表現(xiàn)居前，電子、有色金屬、通信表現(xiàn)居后。
昨日，中債-銀行間債券總財(cái)富(總值)指數(shù)上漲0.03個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.29%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.62%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.38%，道瓊斯歐洲50持平0.00%。亞太主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)上漲1.40%，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲1.49%，印度孟買Sensex30指數(shù)上漲0.17%，韓國(guó)綜合指數(shù)上漲6.24%。
圖表：申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/07/15
二、指數(shù)漲跌
圖表：市場(chǎng)主要股指漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/07/15
圖表：主要債券指數(shù)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/07/15
三、新聞
統(tǒng)計(jì)局二季度 GDP 增長(zhǎng) 4.3%，上半年經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)但內(nèi)需修復(fù)仍待政策加力
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 7 月 15 日發(fā)布的數(shù)據(jù)，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 69.57 萬億元，按不變價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)4.7%；其中一季度增長(zhǎng) 5.0%，二季度增長(zhǎng) 4.3%，環(huán)比增長(zhǎng) 0.9%。分產(chǎn)業(yè)看，上半年第三產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)5.2%，第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng) 3.9%，第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng) 3.7%，服務(wù)業(yè)繼續(xù)充當(dāng)經(jīng)濟(jì)的主要支撐力量。6 月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 5.3%，較 5 月加快 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)增加值分別增長(zhǎng) 9.3% 和13.3%，3D 打印設(shè)備、鋰離子電池、工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量分別增長(zhǎng) 48.5%、39.3% 和 28.0%，新動(dòng)能領(lǐng)域保持較快擴(kuò)張。
內(nèi)需方面，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額 24.87 萬億元，同比增長(zhǎng) 1.3%，其中 6 月僅增 1.0%，消費(fèi)修復(fù)力度偏弱，鄉(xiāng)村增速（2.5%）略好于城鎮(zhèn)（1.2%）；全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降 5.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降 18.0%，新開工面積降幅達(dá) 23.4%，商品房銷售額下降 13.6%，地產(chǎn)鏈條仍處深度調(diào)整期。就業(yè)和收入方面，上半年全國(guó)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng) 4.2%，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率均值為 5.1%，二季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)能利用率降至 73.0%，較一季度下滑 0.6 個(gè)百分點(diǎn)。6 月 70 個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比下降城市數(shù)量進(jìn)一步增加，房?jī)r(jià)下行壓力未明顯緩解。
點(diǎn)評(píng)：二季度 GDP 增速放緩至 4.3%，距全年“5%左右”目標(biāo)差距拉大，預(yù)計(jì)三季度財(cái)政和貨幣政策將進(jìn)一步加碼。對(duì)權(quán)益市場(chǎng)而言，經(jīng)濟(jì)增速放緩疊加地產(chǎn)投資深度收縮，順周期板塊短期仍承壓，但高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)的持續(xù)高增指向結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中于科創(chuàng)、半導(dǎo)體和高端制造方向；債券市場(chǎng)受益于經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期和寬松貨幣環(huán)境，利率下行空間仍存，久期策略占優(yōu)；商品方面，地產(chǎn)投資持續(xù)萎縮抑制黑色系需求，而有色和部分化工品在新興產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)下或相對(duì)偏強(qiáng)。
美國(guó) 6 月 PPI 環(huán)比創(chuàng)六年來最大跌幅，通脹全面回落強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期
美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局 7 月 15 日公布數(shù)據(jù)顯示，6 月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下跌 0.3%，為 2020 年 4 月以來最大單月跌幅，同比漲幅收窄至 5.5%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的 6.2%。剔除食品和能源的核心 PPI 同比上漲4.7%，低于預(yù)期的 5.1%，核心 PPI 環(huán)比 0.2%，同樣不及預(yù)期的 0.3%。能源價(jià)格下跌是 PPI 超預(yù)期回落的核心拖累項(xiàng)，最終需求商品分項(xiàng)環(huán)比下降 1.0%，反映出全球商品通縮格局延續(xù)。
受此數(shù)據(jù)影響，美國(guó)股指期貨走高，美債收益率下行，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ) 7 月加息的概率預(yù)期驟降至約 9%，9 月加息概率約為 45%。據(jù)彭博報(bào)道，高盛分析師指出，此次 PPI 數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最為倚重的核心 PCE 通脹指標(biāo)具有重要預(yù)測(cè)意義，尤其是其中的醫(yī)療保健和金融服務(wù)分項(xiàng)，除非核心通脹重新加速，當(dāng)前利率定價(jià)預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定。此前 7 月 14 日公布的 6 月 CPI 同比上漲 3.5%同樣低于預(yù)期，連續(xù)兩份通脹數(shù)據(jù)走軟為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)轉(zhuǎn)向降息提供了更多空間。
點(diǎn)評(píng)：美國(guó)通脹全面降溫的信號(hào)進(jìn)一步明確，6 月 PPI 與 CPI 雙雙低于預(yù)期，顯著降低了美聯(lián)儲(chǔ)短期加息風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)全球資產(chǎn)而言，降息預(yù)期升溫將推動(dòng)美債收益率曲線陡峭化下行，利好長(zhǎng)久期美債和成長(zhǎng)風(fēng)格權(quán)益資產(chǎn)；美元指數(shù)短期承壓，人民幣匯率外部壓力有所減輕，離岸人民幣已一度升破 6.77；黃金在利率下行和地緣避險(xiǎn)需求共振下維持偏強(qiáng)格局；原油等大宗商品則需要在中東供給風(fēng)險(xiǎn)與需求走弱預(yù)期之間重新定價(jià)。
美軍完成 90 分鐘對(duì)伊打擊，霍爾木茲海峽斷供風(fēng)險(xiǎn)推升油價(jià)至階段新高
據(jù)新華社報(bào)道，美軍中央司令部 7 月 15 日發(fā)表聲明稱，美軍于美國(guó)東部時(shí)間 15 日 6 時(shí)開始對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)新一波打擊，持續(xù)約 90 分鐘，目標(biāo)為大通布島上的海岸防御系統(tǒng)及巡航導(dǎo)彈儲(chǔ)存和發(fā)射陣地，旨在進(jìn)一步削弱伊朗攻擊霍爾木茲海峽通航商船的軍事能力。而在打擊發(fā)起前一天，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮戰(zhàn)情室緊急召集副總統(tǒng)萬斯、國(guó)務(wù)卿魯比奧、國(guó)防部長(zhǎng)赫格塞思等高級(jí)官員，討論對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)大規(guī)模進(jìn)攻計(jì)劃，規(guī)模將遠(yuǎn)超當(dāng)前圍繞霍爾木茲海峽的軍事行動(dòng)。特朗普在接受?？怂剐侣剬ＴL時(shí)明確警告，若伊朗不返回談判桌，美軍下周將轟炸其橋梁和發(fā)電廠，并不排除派遣地面部隊(duì)。
伊朗方面迅速做出強(qiáng)硬回應(yīng)。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì) 15 日早晨發(fā)表聲明，宣稱已打擊美軍在巴林、約旦、科威特等地的軍事設(shè)施，并威脅稱只要美國(guó)繼續(xù)對(duì)伊朗實(shí)施襲擊，該地區(qū)將不會(huì)出口“一滴石油和天然氣”。
霍爾木茲海峽附近多艘油輪遭襲，國(guó)際海事組織強(qiáng)烈譴責(zé)。沖突升級(jí)推動(dòng)國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步攀升，布倫特原油上漲 0.8%至每桶 85.41 美元，此前兩個(gè)交易日已累計(jì)飆升 11%。多家機(jī)構(gòu)警告，若霍爾木茲海峽通航受阻持續(xù)，全球約五分之一的原油運(yùn)輸將面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)。
點(diǎn)評(píng)：美伊沖突從海峽摩擦升級(jí)為直接軍事打擊，短期油價(jià)仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，布倫特原油或測(cè)試 90 美元關(guān)口。對(duì)資產(chǎn)配置而言，能源板塊和商品多頭直接受益于供給風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但下游石化、航空等成本敏感型行業(yè)利潤(rùn)承壓；黃金在地緣避險(xiǎn)與降息預(yù)期雙重推動(dòng)下具備繼續(xù)上行動(dòng)力；權(quán)益市場(chǎng)需關(guān)注中東局勢(shì)對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的壓制，亞太市場(chǎng)尤其容易受到油輪安全局勢(shì)和能源成本傳導(dǎo)的擾動(dòng)；國(guó)內(nèi)方面，原油進(jìn)口成本上升可能階段性推高 PPI，但政策端保供穩(wěn)價(jià)工具仍有儲(chǔ)備。
阿斯麥 Q2 業(yè)績(jī)?nèi)娉A(yù)期并上調(diào)全年指引，AI 資本開支擴(kuò)張拉動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備需求
據(jù)華爾街見聞報(bào)道，光刻機(jī)龍頭阿斯麥 7 月 15 日公布第二季度業(yè)績(jī)，營(yíng)收和利潤(rùn)全面超預(yù)期并上調(diào)全年指引，歐股當(dāng)日大漲 7%。韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)收漲 6.2%，盤中一度漲 8%觸發(fā)熔斷，SK 海力士漲約 9%，三星電子漲約 6%，韓美半導(dǎo)體漲約 30%。高盛首爾團(tuán)隊(duì)指出，IBM 暴跌 25%驗(yàn)證了存儲(chǔ)超級(jí)周期正在從云廠商向企業(yè) IT 蔓延，客戶大規(guī)模轉(zhuǎn)向服務(wù)器和存儲(chǔ)采購以鎖定供應(yīng)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面確認(rèn)了存儲(chǔ)短缺的深度。
阿斯麥財(cái)報(bào)疊加美國(guó) CPI 和 PPI 雙雙降溫，推動(dòng) AI 交易情緒重燃，標(biāo)普 500 上漲 0.38%，納指漲 0.91%，SK 海力士 ADR 飆升 27%。高盛維持 KOSPI 目標(biāo)價(jià) 12000 點(diǎn)并看多，認(rèn)為受制于設(shè)備和零部件結(jié)構(gòu)性短缺，行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能擴(kuò)張將低于市場(chǎng)擔(dān)憂的上限，存儲(chǔ)芯片定價(jià)權(quán)仍然穩(wěn)固。不過，中東局勢(shì)持續(xù)升溫令油價(jià)維持 80 美元以上，能源成本走高仍給全球通脹前景帶來不確定性。
點(diǎn)評(píng)：阿斯麥財(cái)報(bào)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，確認(rèn) AI 資本開支高峰遠(yuǎn)未結(jié)束，存儲(chǔ)和先進(jìn)制程設(shè)備供應(yīng)商中期受益確定性強(qiáng)。對(duì)權(quán)益資產(chǎn)而言，全球科技股尤其是半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)芯片和 AI 算力鏈條的結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)，亞太市場(chǎng)（韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣及 A 股 AI 產(chǎn)業(yè)鏈）可能獲得資金外溢支撐；債券方面，科技板塊的強(qiáng)勁資本開支對(duì)長(zhǎng)端利率形成上行壓力，但這一效應(yīng)被通脹走弱的部分對(duì)沖；商品層面，半導(dǎo)體設(shè)備所需的稀有金屬和相關(guān)化工品需求保持旺盛，銅等基礎(chǔ)金屬也受益于數(shù)據(jù)中心建設(shè)拉動(dòng)。
