一、行情回顧
昨日，滬深兩市漲跌互現(xiàn)。截至收盤，上證綜指收于3796.28點(diǎn)，上漲32.13點(diǎn)，漲跌幅為0.85%；深成指收于13610.23點(diǎn)，下跌96.65點(diǎn)，漲跌幅為-0.71%；滬深300收于4598.32點(diǎn)，上漲69.23點(diǎn)，漲跌幅為1.53%；創(chuàng)業(yè)板收于3443.10點(diǎn)，上漲14.47點(diǎn)，漲跌幅為0.42%。兩市成交27021.27億元。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲2.26%，中證500下跌1.36%。31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有15個(gè)行業(yè)上漲。其中，煤炭、石油石化、公用事業(yè)表現(xiàn)居前，綜合、建筑材料、電子表現(xiàn)居后。
昨日，中債-銀行間債券總財(cái)富(總值)指數(shù)上漲0.00個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.59%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.05%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌0.19%，道瓊斯歐洲50持平0.00%。亞太主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)上漲2.36%，東京日經(jīng)225指數(shù)持平0.00%，印度孟買Sensex30指數(shù)下跌0.57%，韓國(guó)綜合指數(shù)下跌4.46%。
圖表：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截止日期：2026/07/20
二、指數(shù)漲跌
圖表：市場(chǎng)主要股指漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截止日期：2026/07/20
圖表：主要債券指數(shù)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截止日期：2026/07/20
三、新聞
上半年規(guī)上工業(yè)增加值增長(zhǎng)5.4%，集成電路出口大增近九成彰顯新動(dòng)能
據(jù)工信部7月20日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)披露，上半年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，41個(gè)工業(yè)大類中有32個(gè)保持增長(zhǎng)，工業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超過(guò)35%。前5個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率達(dá)到5.66%，為2024年以來(lái)月度累計(jì)最高水平，表明企業(yè)盈利能力持續(xù)改善。裝備工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.4%，占規(guī)上工業(yè)比重達(dá)20%，對(duì)規(guī)上工業(yè)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)23.5%，成為工業(yè)運(yùn)行的穩(wěn)定器。工信部總工程師王衛(wèi)明表示，當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，但我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系全、韌性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)明顯，工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好的基本面沒(méi)有改變。
新質(zhì)生產(chǎn)力培育加速是上半年最大結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。上半年以人民幣計(jì)價(jià)的集成電路出口額同比增長(zhǎng)88.7%，電子元件出口增長(zhǎng)62.6%，風(fēng)力發(fā)電機(jī)組出口增長(zhǎng)35.6%，全球AI和綠色低碳轉(zhuǎn)型需求成為重要拉動(dòng)力。規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)AI技術(shù)應(yīng)用普及率已超過(guò)30%，人工智能開源大模型全球累計(jì)下載量突破100億次。工信部表示將印發(fā)實(shí)施工信領(lǐng)域行業(yè)、專題"十五五"規(guī)劃，加快構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，建設(shè)新一代通信網(wǎng)，推動(dòng)5G萬(wàn)兆光網(wǎng)規(guī)模商用和6G核心技術(shù)攻關(guān)。
點(diǎn)評(píng)：上半年工業(yè)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了中國(guó)制造業(yè)在出口和產(chǎn)業(yè)升級(jí)雙輪驅(qū)動(dòng)下的較強(qiáng)韌性，集成電路和AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)增速突出，裝備制造占比持續(xù)提升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明確。A股科技成長(zhǎng)板塊經(jīng)歷近期深度回調(diào)后，工業(yè)基本面并未惡化，中報(bào)盈利改善有望為市場(chǎng)提供底部支撐；債券市場(chǎng)在基本面溫和修復(fù)、貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)下收益率上行空間有限；工業(yè)利潤(rùn)改善疊加新質(zhì)生產(chǎn)力政策加碼，制造業(yè)和科技創(chuàng)新領(lǐng)域的中長(zhǎng)期配置價(jià)值提升。
國(guó)常會(huì)部署服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)和六張網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)，審議通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和運(yùn)用十五五規(guī)劃
據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)7月20日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽取對(duì)服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)和水網(wǎng)、新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)等"六張網(wǎng)"規(guī)劃建設(shè)督查情況匯報(bào)。會(huì)議指出，要充分釋放服務(wù)業(yè)發(fā)展?jié)摿Γa(chǎn)性服務(wù)業(yè)要加力支持科技創(chuàng)新和價(jià)值創(chuàng)造，生活性服務(wù)業(yè)要著力擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)供給。同時(shí)系統(tǒng)推進(jìn)"六張網(wǎng)"規(guī)劃建設(shè)，加強(qiáng)資金要素保障，統(tǒng)籌好建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的關(guān)系。
會(huì)議還審議通過(guò)了《知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和運(yùn)用"十五五"規(guī)劃》，提出強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)高質(zhì)量供給、深化權(quán)益分配改革、提升轉(zhuǎn)化運(yùn)用效能，建立全鏈條人才培養(yǎng)體系。在研究?jī)?yōu)化社會(huì)保障體系方面，會(huì)議要求積極探索靈活就業(yè)人員社保新模式，優(yōu)化農(nóng)民工等群體住房保障措施。此外，會(huì)議聽取2025年度中央預(yù)算執(zhí)行審計(jì)整改工作匯報(bào)，要求全面抓好整改，強(qiáng)化預(yù)算管理，深化財(cái)稅體制改革，扎實(shí)做好下半年各項(xiàng)工作。
點(diǎn)評(píng)：國(guó)常會(huì)"六張網(wǎng)"建設(shè)直接利好新基建相關(guān)板塊，算力網(wǎng)和新一代通信網(wǎng)與AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)高度契合，通信、數(shù)據(jù)中心、電網(wǎng)設(shè)備等行業(yè)受益明確。服務(wù)業(yè)擴(kuò)能政策對(duì)消費(fèi)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)形成中長(zhǎng)期支撐，社保優(yōu)化則有助于穩(wěn)定居民消費(fèi)預(yù)期。債市方面，大規(guī)?；ㄍ顿Y可能帶來(lái)階段性政府債供給壓力，但貨幣政策的配合基調(diào)未變，利率大幅上行風(fēng)險(xiǎn)有限。
胡塞武裝宣布對(duì)沙特實(shí)施海上航運(yùn)禁令，布倫特原油升破90美元關(guān)口
據(jù)央視新聞和財(cái)聯(lián)社綜合報(bào)道，也門胡塞武裝7月20日發(fā)表聲明稱，為回應(yīng)沙特長(zhǎng)期對(duì)也門實(shí)施的封鎖及軍事行動(dòng)，即日起對(duì)沙特實(shí)施海上航運(yùn)禁令。分析人士指出，如果曼德海峽被完全關(guān)閉，全球石油供應(yīng)可能減少約7%。此前沙特通過(guò)紅海港口經(jīng)由曼德海峽出口原油的路線，一直幫助其繞開因美伊沖突而受阻的霍爾木茲海峽。胡塞武裝的最新行動(dòng)意味著中東能源運(yùn)輸通道的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，全球石油流動(dòng)早已因美伊沖突減少約10%。
受此影響，布倫特原油價(jià)格當(dāng)日亞洲時(shí)段大漲約2.45%，一度突破90美元/桶，為一個(gè)月以來(lái)首次。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，美國(guó)普通汽油均價(jià)同日重返每加侖4美元上方。國(guó)際能源署數(shù)據(jù)顯示，僅3月至5月全球可觀測(cè)石油庫(kù)存便蒸發(fā)3.6億桶，美國(guó)原油庫(kù)存已降至1984年以來(lái)最低。雖然伊朗方面表示已收到調(diào)解方提出的10天?；鸱?/span>案，但伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)同日表示伊朗正處于"全面戰(zhàn)爭(zhēng)"之中，外交前景仍不明朗。
點(diǎn)評(píng)：中東能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)將對(duì)全球大類資產(chǎn)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。原油和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)短期有望繼續(xù)獲得地緣溢價(jià)支撐，布油若站穩(wěn)90美元將進(jìn)一步推升全球通脹預(yù)期。權(quán)益市場(chǎng)方面，高油價(jià)對(duì)交通運(yùn)輸、化工等中下游行業(yè)形成成本壓力，但對(duì)上游能源開采板塊構(gòu)成利好；美債利率可能因通脹預(yù)期上行面臨反彈壓力，制約成長(zhǎng)股估值修復(fù)空間。人民幣匯率方面，油價(jià)上漲可能加大中國(guó)進(jìn)口支付壓力，但出口韌性形成部分對(duì)沖。
7月LPR報(bào)價(jià)連續(xù)十三個(gè)月持平，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)
據(jù)財(cái)聯(lián)社7月20日?qǐng)?bào)道，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布最新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，兩者均與上月持平。至此，LPR已連續(xù)13個(gè)月保持不變。此前5年期以上LPR于2025年6月由3.6%下調(diào)至3.5%后，維持至今已有13個(gè)月；1年期LPR自2025年6月由3.1%下調(diào)至3.0%后同樣維持不變。
7月LPR按兵不動(dòng)在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。近期央行公開市場(chǎng)操作持續(xù)釋放呵護(hù)信號(hào)，7月20日當(dāng)天央行以1.40%利率開展了3985億元7天期逆回購(gòu)操作，單日凈投放1745億元。目前銀行間流動(dòng)性整體充裕，隔夜Shibor報(bào)1.412%，7天期報(bào)1.431%。不過(guò)，中東地緣沖突推升國(guó)際油價(jià)至90美元上方，全球通脹預(yù)期有所升溫，國(guó)內(nèi)基本面雖然穩(wěn)健但外部通脹傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)抬頭，央行在"以我為主"的政策框架下保持觀察態(tài)勢(shì)。
點(diǎn)評(píng)：LPR連續(xù)持平確認(rèn)了當(dāng)前貨幣政策"穩(wěn)健偏松"的基調(diào)不變，短期降息概率較低但收緊可能性更小，對(duì)債券市場(chǎng)形成中性偏友環(huán)境。對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)，穩(wěn)定的利率環(huán)境有利于成長(zhǎng)股估值修復(fù)，但海外油價(jià)和利率波動(dòng)仍是主要外部變量。房地產(chǎn)方面，5年期LPR保持在3.5%的歷史低位區(qū)間，按揭利率穩(wěn)定有利于樓市成交量的逐步企穩(wěn)，不過(guò)居民加杠桿意愿仍取決于收入預(yù)期。
