一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于3864.37點，上漲68.09點，漲跌幅為1.79%；深成指收于14264.29點，上漲654.06點，漲跌幅為4.81%；滬深300收于4739.23點，上漲140.91點，漲跌幅為 3.06%；創(chuàng)業(yè)板收于3685.97點，上漲242.87點，漲跌幅為7.05%。兩市成交29570.93億元。小盤股強于大盤股。中證100上漲3.62%，中證500上漲5.25%。31個申萬一級行業(yè)中有21個行業(yè)上漲。其中，電子、通信、機械設備表現(xiàn)居前，石油石化、煤炭、銀行表現(xiàn)居后。
昨日，中債-銀行間債券總財富(總值)指數(shù)上漲0.01個百分點
昨日，歐美主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.74%，納斯達克指數(shù)上漲1.29%，標準普爾500指數(shù)上漲0.89%，道瓊斯歐洲50上漲0.77%。亞太主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)下跌0.04%，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲3.26%，印度孟買Sensex30指數(shù)下跌0.31%，韓國綜合指數(shù)上漲3.56%。
圖表：申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/07/20
二、指數(shù)漲跌
圖表：市場主要股指漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/07/20
圖表：主要債券指數(shù)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 截止日期：2026/07/20
三、新聞
證監(jiān)會召開系列座談會全力穩(wěn)定市場預期，上市公司密集增持回購A股深V反彈
據(jù)財聯(lián)社報道，7月20日下午至21日，證監(jiān)會黨委班子成員分別召開三場座談會，來自上市公司、證券基金機構(gòu)和專家學者的29位代表參會，就促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展聽取意見建議。與會代表圍繞加強基礎制度 建設、落實中長期資金長周期考核、規(guī)范量化交易、強化預期引導等提出建議；證監(jiān)會表示將認真研究吸收各方意見，統(tǒng)籌防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
政策信號釋放后，A股隨即上演深V大逆轉(zhuǎn)。7月21日，早盤三大指數(shù)一度集體跌超1%，隨后半導體、芯片產(chǎn)業(yè)鏈集體爆發(fā)，科創(chuàng)50從跌逾3%拉升至收漲10.73%，創(chuàng)業(yè)板指漲超7%。全天滬深兩市成交額達2.96萬億元，較前一日放量2550億元。與此同時，陽光電源等十余家上市公司當日發(fā)布增持或回購計劃，陽光電源董事長提議回購5億至10億元，廣發(fā)證券亦將兩融業(yè)務總規(guī)模上限調(diào)整為不超過凈資本2.5倍、釋放近千億空間。分析指出，在證監(jiān)會明確表態(tài)、公募私募自購及增持回購潮多重利好共振下，市場信心大幅修復。
點評：證監(jiān)會以座談會形式主動呼應市場關(guān)切，疊加上市公司集體回購和券商擴容兩融，顯示政策層與市場主體形成短期合力，有效阻斷流動性踩踏。A股估值修復行情有望延續(xù)，但中期仍需關(guān)注基本面接續(xù)和企業(yè)盈利兌現(xiàn)。債券市場在風險偏好回升下短期承壓，但寬松貨幣基調(diào)不改利率上行空間有限。建議股票倉位適度向科技成長與政策受益板塊傾斜，債券維持中短久期配置以防范利率波動。
美國貿(mào)易代表暗示將出臺新關(guān)稅政策替代到期全球關(guān)稅，國際貿(mào)易緊張局勢或再升級
據(jù)財聯(lián)社援引央視報道，美國總統(tǒng)特朗普最快將于本周對數(shù)十個國家加征新關(guān)稅。美國貿(mào)易代表賈米森·格里爾當?shù)貢r間7月21日在接受采訪時暗示，美國聯(lián)邦政府將很快出臺新的關(guān)稅政策以替代即將到期的10%全球進口關(guān)稅。格里爾稱，美國政府預計將依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第301條，以所謂"強迫勞動"為名，對60個國家和地區(qū)加征10%至12.5%的關(guān)稅。該政策在正式宣布前還需向國會和其他利益攸關(guān)方通報。
今年2月20日，特朗普宣布依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第122條對所有國家征收10%的全球關(guān)稅，為期150天，該關(guān)稅即將到期。美國貿(mào)易代表辦公室此前曾于6月2日發(fā)布公告稱計劃對60個經(jīng)濟體加征關(guān)稅。此次格里爾的最新表態(tài)意味著新關(guān)稅框架已進入政策落地前的最后階段。分析人士指出，新一輪關(guān)稅范圍更廣、針對性更強，若落地實施，可能進一步擾動全球供應鏈，推高進口商品成本，并加劇貿(mào)易伙伴的反制風險。
點評：美國新關(guān)稅政策將到期臨時關(guān)稅升級為更系統(tǒng)化的301條款框架，覆蓋60個經(jīng)濟體，貿(mào)易摩擦再度升溫的確定性增強。短期將打壓風險偏好，利好美元和避險資產(chǎn)，但對中國對美出口的邊際影響需關(guān)注具體稅率和豁免安排。債券市場可能受益于避險資金流入，人民幣匯率短期承壓但央行有充足工具對沖。建議股票組合適度降低出口敏感板塊敞口，黃金可維持配置以對沖地緣和貿(mào)易雙重不確定性。
多國提議美伊十天停火談判框架，特朗普同時警告將發(fā)動猛烈打擊伊朗核設施
據(jù)財聯(lián)社綜合多家媒體報道，卡塔爾、埃及、巴基斯坦等調(diào)解方已向美國和伊朗提出一項為期10天的?；?/span>提議。伊朗一名高級官員透露已收到相關(guān)提議，但未表明是否接受。美方則在繼續(xù)轟炸伊朗的同時研究?；鹂?/span>能性，并為全面戰(zhàn)爭做準備。報道稱，若達成?；饏f(xié)議，雙方將就霍爾木茲海峽長期安全安排開展談判，方案包括允許伊朗收取合理的海上安全服務費或設立聯(lián)合基金。
然而，白宮方面同步釋放強硬信號。據(jù)CCTV國際時訊報道，美國總統(tǒng)特朗普7月21日在白宮表示美國很快將對伊朗位于納坦茲以南的鎬山地下核設施發(fā)動打擊，且力度將"非常猛烈"。該設施深入堅硬巖層90至137米，美以此前已空襲伊朗三處主要核設施。以色列情報部門認為伊朗去年秋季已將數(shù)千臺鈾濃縮離心機轉(zhuǎn)移至該設施的地下隧道內(nèi)。?；鹛嶙h與打擊威脅的同時出現(xiàn)，反映出美伊沖突正逼近外交與軍事路徑的關(guān)鍵抉擇點。
點評：中東局勢在?；鹫勁信c軍事升級之間高度拉鋸，霍爾木茲海峽航運近乎停滯的不確定性短期難以解除。油價短期受消息面驅(qū)動雙向大幅波動，布倫特原油在88至92美元區(qū)間寬幅震蕩。黃金因地緣避險需求獲得支撐，但若?；痤A期升溫則漲幅受限。建議能源品維持超配但需嚴格控倉防范回調(diào)風險，黃金可逢回調(diào)加倉。股債配置上增加防御性資產(chǎn)比重，關(guān)注中東局勢演變對全球風險偏好的傳導效應。
中東沖突推動油價逼近92美元，貝萊德預計全球通脹將上升約0.8個百分點
據(jù)財聯(lián)社報道，分析人士指出，隨著美國與伊朗在中東沖突持續(xù)升級，布倫特原油期貨價格已逼近92美元/桶。貝萊德在一份報告中指出，這場沖突將使全球總體通脹率上升約0.8個百分點，歐洲和亞洲部分地區(qū)因更依賴能源進口，將面臨更大的通脹上行壓力。華僑銀行表示，勞動力市場趨穩(wěn)而非進一步惡化，新一輪能源沖擊將使美聯(lián)儲繼續(xù)重點關(guān)注通脹上行風險。高盛在研報中警告，若霍爾木茲海峽運輸持續(xù)受阻，布倫特原油可能在今年第四季度升至每桶120美元以上。聯(lián)合國國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金亦警告，地緣沖突及能源市場動蕩可能推高燃料、化肥和食品價格，導致數(shù)百萬人重新陷入饑餓。
目前，霍爾木茲海峽航運近乎停滯，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示日均過境船只僅約12艘，較戰(zhàn)前日均110艘水平驟降逾89%。歐洲天然氣價格正逼近沖突時期高點。瑞銀在最新報告中稱美國基礎通脹可能已于5月見頂，但油價持續(xù)上行將壓縮美聯(lián)儲政策容錯空間，高盛與瑞銀均預計美聯(lián)儲年內(nèi)大概率維持利率不變。分析人士指出，若油價連續(xù)多個季度保持高位，通脹壓力將難以快速緩解，全球央行政策轉(zhuǎn)向時點可能進一步推遲。
點評：中東沖突導致的能源供給沖擊正在從油價向通脹傳導，服務歐洲和亞洲能源進口地區(qū)承壓最為明顯。油價高企短期內(nèi)利好商品板塊和能源股，但對中國等能源進口國構(gòu)成輸入性通脹隱憂。債券市場面臨通脹預期上行與避險需求的拉鋸，美債收益率短期或維持高位震蕩，國內(nèi)利率債受外溢影響有限但需關(guān)注輸入性風險。黃金在地緣風險與實際利率之間獲得雙重支撐。建議股票組合保持能源超配但關(guān)注高油價壓制消費和制造業(yè)利潤的風險，債券維持中短久期，商品中黃金和原油仍可配置。
